股票质押公告次数异常频繁的个股

股票质押公告次数异常频繁的公司也一定程度表明其大股东的融资需求较大，不断通过股票质押滚动续作，大股东的流动性风险较大。

目前来看，质押公告次数较多的上市公司有上海莱士、新湖中宝、贵州百灵、华谊兄弟、誉衡药业等。

单个股东持股全部被质押的个股名单：共558家

从单个股东质押数量占其持股的比例来看，558家公司的部分大股东全部质押了所持的股份。当股票质押达到预警线，要求补仓时，这些股东没有多余的股票进行补充质押，在这种情况下，违约的风险更大。

此外，如果单个股东全部质押的股数占总股本较大，那么这些个股可能受到的影响更大。

已跌破“预警线”但未跌破“平仓线”的约742家（估计数，不考虑补仓质押）

假设前提：1)主板、中小板和创业板股票质押率分别为50%，40%和30%； 2) 预警线、平仓线设定为150%和130%; 3） 未考虑利息费用以及补充质押的情况，仅供参考。（具体参见股票质押数据库“股票质押风险估计”中的具体估算）

已跌破“平仓线”的约1200家（估计数，不考虑补仓质押，实际情况或好）

假设前提：1)主板、中小板和创业板股票质押率分别为50%，40%和30%；2) 预警线、平仓线设定为150%和130%;3） 未考虑利息费用以及补充质押的情况，仅供参考。（具体参见股票质押数据库“股票质押风险估计”中的具体估算）

六、应对措施

为什么要救？防范系统性风险

股票质押违约风险对金融机构产生较大冲击。由于股票质的押违约导致银行和券商等金融机构坏账大幅增加，对金融体系产生较大冲击。

股票质押平仓风险与股票市场形成负反馈。股票质押集中平仓风险与股票市场形成负反馈，加大市场波动，甚至导致股灾发生。

如何救？“消灭杠杆”与“置换杠杆”

“消灭杠杆”：转让股权，引入外部资本，偿还股票质押债务。本质上通过债权转股权，发挥股权风险分担的特征进行去 杠杆。

“置换杠杆”：提供流动性支持，以长久期债务置换到期的股票质押债务。通过杠杆置换，缓解流动性压力，给陷入股票质押风险的公司股东一定的缓冲期。

监管层出手（补充流动性或促进股价上涨）化解股票质押风险

监管层化解股票质押风险的主要思路是：通过地方ZF、保险资金等长期资金进行财务投资和战略投资，提供流动性支持， 化解股票质押风险。深圳市ZF、北京海淀区ZF和证券业协会均已成立了专项基金，后续这一模式有望逐步推广。

改善A股市场环境，促使股票市场健康稳健发展。

模式对比：深圳、北京和证券业协会

1）深圳模式是ZF出资，采取股债结合的方式；2）北京模式是ZF出资并引入社会资金，采取受让股权方式；3）证券业协会模式是券商设立母资管计划，引导外部资金，采取财务投资方式。

在遴选上市公司过程中存在道德风险问题：上市公司股东到底是“短期流动性紧张” 还是“变相减持”？

上市公司积极主动引入资本，化解股票质押风险