金融风险爆发往往和债务挂钩，但是债务水平的高低并不是通过某个绝对数额或者比例来衡量的，而是目前的现金流量不足以支付当前债务产生的利息时，就会引发违约现象，因而金融风险首先表现为流动性危机。如果大面积违约爆发，就会引发信用风险，经济就要进入到去杠杆的过程之中。去杠杆的过程之中，会引起资产价格的下降，进而收入水平下降，消费水平下降

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从资产价格的下降一般会从流动性最好的资产，货币市场，股市，债券，信用及房产价格的次第进行。而反弹也最先出现在随着流动性改善而导致的资金价格回落，信用债企稳，股市开始上行及股权市场投资恢复。