中金公司-100105-中国城市燃气行业投资策略-高速增长的稳定行业.pdf
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      【出版时间及名称】：2010年1月5日 中国城市燃气行业投资策略 多图表
      【作者】：中金公司
      【文件格式】：pdf
      【页数】：52页
      【目录或简介】：城市公用事业投资分析报告。

城市燃气行业全面向好......................................................................................................................4
城市燃气行业的商业模式与盈利规律.................................................................................................4
接驳费仍是城市燃气公司的主要利润来源，而且近期还将保持高速增长...............................................6
燃气销售业务将进入高速增长期.......................................................................................................7
客户结构以价格传导能力较强的工商业用户为主................................................................................8
2010年政策面有望出现新的正面变化...............................................................................................8
成长三要素：内生增长潜力、外延扩张能力与上游气源获得能力.........................................................9
估值与推荐..................................................................................................................................11
中国燃气（384.HK）首次关注：推荐...............................................................................................12
华润燃气（1193.HK）首次关注：推荐............................................................................................22
港华燃气（1083.HK）首次关注：审慎推荐......................................................................................32
新奥燃气（2688.HK）首次关注：审慎推荐......................................................................................38
附录：中国天然气行业概况.............................................................................................................44
天然气特性与行业链条...................................................................................................................44
中国天然气储量低于全球平均水平，产地主要位于西部，未来供给更多依靠进口................................44
中国天然气需求强劲......................................................................................................................47
中国天然气价格受国家管制，有望形成市场化机制...........................................................................49