【名称及出版时间】：上海证券-2010年1月房地产业投资策略：调控政策的影响将日益显现-100105.PDF
【来源】：上海证券
【文件格式】：PDF
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【内容提要】：
主要观点：
房价收入比超过合理位置上限，市场有自身调整需求
房价收入比过高，抑制了自住需求，房地产市场有调整压力。
政策调整，对房地产市场产生影响
针对房价过快上涨带来的负面影响，政府采取多项调控措施。这些措施
加速了房地产行业的调整。
房市将以缓慢调整为主
此次房地产调整的特征将以缓慢调整为主，由于供应量在增加，需求量
在减少，房地产市场已经产生了变化，但由于库存量较少，此次房地产
市场的调整将是一个缓慢的周期。
估值在历史平均水平
目前估值在历史平均水平。由于房地产市场房价和交易量已到阶段性高
位，估值上升空间有限。
投资建议：
评级未来十二个月内，房地产业：中性
我们 12 月已经下调房地产行业的投资评级，目前维持评级“中性” 。且
1月份的交易量将明显受到新实行的政策影响，因此总体应该较为谨慎。
我们看好受益于产业转移的城市的房地产市场以及相关上市公司，即受
益于投资增速加快二、三线城市的房地产龙头股和一线城市的持有型物
业类公司。