摘  要：2009年第三季度中国货币政策执行报告指出，在应对国际金融危机的一揽子经济刺激计划作用下，“保增长、扩内需、调结构”取得了明显成效。下一阶段，中国人民银行继续实施适度宽松的货币政策。但我国经济运行仍面临着风险，并在适度宽松货币政策下把控风险。    关键词：适当宽松的货币政策，风险，把控风险
    1  我国实行适度宽松的货币政策存在的风险
    1.1 实行适度宽松货币政策存在的通货膨胀压力
    现金交易数量学说认为，一定时期内社会所需要的货币金额必定等于同期内的商品价值总和。交易方程式为：M·V＝P·Y。其中，M为货币数量，V为货币流通速度，P为一般物价水平，Y为商品和劳务的交易量。将该公式通过数学微分求导恒等变化后，转变成：M'＋Y'＝P'＋Y'，在假定V'＝0时，得出M'＝P'＋Y'。其中价格水平的增长率就是通货膨胀率，即货币供给增长速度快于实际GDP增长速度，就会发生通货膨胀，反之，就会发生通货紧缩，如果两者增长速度一致，价格水平就不变。2009年前10月本外币各项贷款增加9.71万亿元，同比多增5.89万亿元，而M2增速达到29.4%，比上月高0.1%；M1增速进一步提升2.5%～32%，与M2的剪刀差继续扩大。货币供给增长速度远远快于实际GDP增长速度。因此“适度”并不好把握，如今我国货币政策已经过于宽松，加之货币政策的内外部时滞性，因此我国继续实行适度宽松的货币政策将面临通货膨胀的压力。
    1.2 实行适度宽松货币政策使银行面临的潜在风险
    当前利率下调，银行信贷规模硬管制取消，货币信贷保持快速增长，在有利于实体经济的情况下银行也面临潜在风险。具体体现为两点：一是降低贷款条件、简化贷款手续、放松信贷审查的操作风险；二是巨额新增信贷的集中性风险，信贷资金大多集中在铁路、公路、机场等基础设施领域，项目耗资巨大，回收期较长，难以保证到期时债务偿还能力。
    2  我国如何在适度宽松货币政策下把控风险
    2.1 继续保持银行体系流动性合理充裕，引导金融机构合理增加信贷投放
    适时适度开展公开市场操作，合理把握操作力度与节奏；适当提高操作利率弹性，有效引导市场预期；加强“窗口指导”和信贷政策引导，稳步推进跨境贸易人民币结算试点。进一步观察经济金融形势发展和政策效应，灵活运用多种货币政策工具，引导货币信贷总量适度增长，满足经济发展需要。
    2.2 继续改善金融服务，优化信贷资金投向
    加强宏观信贷政策指导，加强对十大重点产业调整和振兴的金融支持。认真做好中小企业、“三农”、就业、灾后重建等改善民生类信贷支持工作。鼓励发展消费信贷，加大对结构调整、自主创新、兼并重组、产业转移、民族区域经济协调发展的融资支持。严格控制对高耗能、高污染和产能过剩行业劣质企业的贷款。当前在发达国家，像绿色经济、环保等相关项目已经比较少，但发展中国家有很多机会，几乎所有的发展中国家基础设施都严重不足，在这些基础设施的建设中，会有很多环保和绿色经济的投资机会。引导和督促金融机构加强内部风险控制，合理把握信贷资金投放节奏，防止产生新的信贷风险。
    2.3 增强实行适度宽松的货币政策的前瞻性
    货币政策从制定到最终影响各经济变量、获得主要的或全部的效果，必然存在一定的时滞，可分为内部时滞和外部时滞。要平稳宏观经济短期波动，保持经济平稳较快增长，就需要根据不断变化的国内外宏观经济形势灵活调整货币政策操作。这就要求适度宽松的货币政策具有前瞻性，对宏观经济未来的变化进行预测并提前作出反应，根据经济、金融形势在政策方面进行必要的微调，优化信贷结构，保持合理的信贷节奏。
    2.4 调整金融结构、产业结构
    “调结构”是对当下最热门话题，世界银行高级副行长、首席经济学家林毅夫指出“要通过金融机构的调整，促进企业结构的调整，从而收入分配结构就能调整”。具体而言，便是建立更多地区性中小银行，加强对中小企业和农户的融资支持，真正促就业，提升中低收入者收入水平，实现收入分配结构的平衡。

作者：山东大学威海分校 王雪 付佳 来源：《中国市场》2009年第44期