2019年展望：基本面衰退年，政策面修正年，估值面修复年

中金公司 2018年11月12日

部分内容：
投资建议
房地产市场已步入下行周期，预计2019 年销售、投资、新开工等
指标都将显著负增长。我们判断当前过紧的调控政策有望出现积
极变化。今年年底之前，在基本面衰退和政策调整预期的博弈之
下，预计A、H 地产股仍将呈现较大波动性，建议投资者优选增长
持续性好的一二线龙头——A 股保利、招商，H 股华润、龙湖、中
海。3-6 个月维度上，政策积极变化带来的估值修复将主导地产股
走势，建议适时配臵优质高弹性标的，A 股中南建设，H 股融创、
龙光、旭辉、合景泰富、金茂，但不建议追逐三四线标的。此外，
物管板块首选碧桂园服务。