一、365只100倍个股的规律

作者研究了1962—2014年365只100倍个股的一些明显特征，有一定规律可循：

1、净资产收益率＞15％（连续4年，20%最佳）

2、销售增长＞10％

3、所有者与经营者合一（业主经营者超过5亿美元资产和超过1亿美元股权）

4、高级管理人员的低流动，向所有利益相关者提供激励

5、专注现金流，回购公司的股份，股东权益回报率

6、喜欢稳健的资产负债表和低债务水平

7、投资组合中关注较少的股票，关注最好的股票并投入大注

8、具有护城河，将竞争者排除在外。护城河是指，①强大的品牌，激发忠诚并确保经常性的客户；②高转换成本；③网络效应（比如微软操作系统，很难打破）；④低成本；⑤规模优势，处于领先地位，指定恰当价格排他性；⑥稳定的行业；⑦高毛利率。

9、不要去追逐收益，只要把注意力集中在购买正确的股票和持有上

10、远离无聊和各类媒体，如量化宽松，利率或者美元走势等。除了哗众取宠，这些东西读不出更多别的东西。一百倍的收益一点也不无聊，即使长期持有同一只股票感到厌倦，尤其是如果股票表现不太突出，其他股票的收益扶摇直上，也许不能忍受而追逐那些波动的股票而陷入困境。

11、不利于投资者的各种因素：

①管理层。评价管理层要靠看而不是靠听，董事会、律师、审计人员都是鼓励犯错的职业；会计是“反对可解释性和透明度”的职业。远离模棱两可的披露，不要相信市场调研公司报告，特别是上市公司聘用的；不要管那些预测者，正确率大约50％。

②投资海外市场。看不到的风险对冲我们看得到的风险，那些看起来很诱人的海外市场。

③通货膨胀。对抗通货膨胀最好的武器就是百倍股，当利率下跌时，企业变得越来越有价值。消极投资的免税证劵利率成为股票的定价基准。通货膨胀减轻，利率下跌，股票飙升

④在发生价格崩溃之后，一般市场会强势回归，当你发现大多数人和你一致，你就应该改变想法。投资者应该带着耐心和平常心去面对损失，必须接受股价在长期来看会在潜在价值的基础上大幅波动的事实。大萧条带来大机遇，小心挑选财务状况良好和合理管控债务风险的公司股票，投资绝不要负债或加杠杆投资（约翰·迪克斯）

二、百倍股的必要法则

1、历史上股票的价格复合增长率很高的企业；

2、有很强的管理层和能力，对待股东财富的态度如同自己也是合伙人；

3、以某种方式不断将自由现金流再投资，持续获取高于平均值的收益率。确定了一家优秀的企业，需更多关注再投资的问题，将其视为成功投资理念中唯一最重要的因素，希望找到一家能以更高利率不断进行再投资的公司。