鉴于道琼斯工业股票平均价格指数目前已较3月份时的低点上涨了61%，较年初上涨了20%，美国股市有望以历史性的反弹幅度为2009年划上句号。

不过，以往这类反弹的历史显示，涨幅最大的时候或许已经过去了，很难期望2010年会有惊人的上涨。

2009年还剩下最后一个交易日，道琼斯指数有望实现2003年以来最大年度涨幅，当时涨幅达25%。道琼斯指数周三涨3.1点，收于10548.51点，创下2009年的又一新高，也是2008年10月以来的最高收盘点位。

纳斯达克综合指数和标准普尔500指数也有望实现六年来的年度最大百分比涨幅。

从汽车、金融到传媒类股等一系列股价曾下挫的行业和企业如今都大幅反弹。福特汽车(Ford Motor Co.)股价较年初涨了三倍以上，而美国运通(American Express Co.)则涨了一倍有余。报纸出版商Gannett Co.股价较年初涨了88%。

很多小投资者都在股市暴跌期间遭受了沉重打击，如今他们依然保持着警惕。据美国投资公司学会(Investment Company Institute)的数据，截至11月底，今年已经有40亿美元从股票共同基金撤出。与此相反，被视为更安全投资的应税债券共同基金则有2,840亿美元资金流入。

新泽西州60岁的退休房地产律师卡尼沃斯基(Ed Kaniewski)对股市最近的大幅上涨感到有些担忧。他的投资组合中只有约三分之一是股票，他犹豫着是否要更深地涉足股市。尼沃斯基说，考虑到依然存在的经济问题，今年美国股市有点表现过头了。他真希望今年早些时候自己买了新兴市场交易所买卖基金，不过他说，现在你必须想想股价是不是过高了。


历史表明，涨幅最大的时候或许已经过去了。

花旗集团(Citigroup)驻伦敦全球股市策略师塔夫菲克(Hasan Tevfik)说，九个月前，投资者必须拿出相当大的信心才行；而现在，投资者或许不必拿出那么大的信心了，所以你获得的回报不会像那时候那么多了。

在股市上涨的早期，投资者意识到金融体系和经济将逃脱彻底的崩溃，进而刺激了股市的上涨。不过之后经济显露出不断好转的迹象，公司收益也一直好于预期，这种情况的确立帮助推动了股市上涨。

很多投资者最担心的是，股市的涨势体现的是否是对经济前景过于乐观的看法。

投资者们说，要使股市涨势持续下去，美国经济必须避免重新陷入衰退（也就是所谓的“二次衰退”），并开始增加就业岗位。企业也需要在销售好转的推动下实现收益，而不是通过采取很多企业2009年那种大幅削减成本的做法。

一些投资者担心，道琼斯指数在暴跌之后飙升的模式是在再现上世纪30年代和70年代的情形。那时候，股市大幅飙升后又几乎跌回原点，数年都不见起色。

1929年至1930年，道琼斯指数涨了48%，在随后的两年中暴跌86%。1933年，道琼斯指数在53个交易日中涨了64%。不过之后多年股市都处于大幅振荡之中。

1973年和1974年的大幅下挫后，股市开始了一轮持续近两年的上涨。不过之后却几乎跌回了原点。

现在，投资者仍很不安，以致于负面公司新闻可能会引发股市动荡。

荷兰国际集团(ING)旗下的ING Investment Management的兰德斯曼(Uri Landesman)说，举证责任更大了，所以任何负面数据的出炉都会对我们带来打击，而负面数据是不可避免的。

一些投资者说，最近股市上涨背后的成交量较小，也没有资金流入股票共同基金，这些都表明很多投资者尚未入市。与此相反，涌入债券基金的资金帮助引发了高收益率公司债券的上涨；据美林美银的指数显示，高收益率公司债券已经涨了50%以上。

全球范围的股市也加入了上涨行列。全球股市有望实现六年来的最大年度涨幅。表现尤为突出的包括巴西和俄罗斯，这两个国家的股市在危机期间严重受挫，但基准股指目前却较年初分别涨了82%和125%。

2009年，不同类股的上涨情况不同。据摩根士丹利资本国际公司(MSCI Inc.)指数显示，全球范围来看，材料和信息技术等类股涨了50%以上。据摩根士丹利资本国际的数据，涨幅居后的包括公用事业和电信类股，分别涨了约6%和12%。

就地域来讲，涨幅最大的是巴西、俄罗斯、中国和印度等新兴市场。不过，这些市场仍远远低于2008年或更早些时候触及的历史高点。

对美国投资者来说，2009年下半年美元的走软进一步扩大了国际股票的回报，原因是以外汇计算的利润在转换为美元时会升值。

2009年股市的强劲上涨看来是验证了一些人的观点──这些人今年初的时候提出股市是非常划算的投资。在道琼斯指数3月份触及12年低点后不到一周，奥巴马总统的经济顾问萨默斯(Larry Summers)就在演讲中说到，经通货膨胀调整后的股价可能被一些人视为是本世纪最划算的投资。

当时，投资者还半信半疑。

投资顾问公司Trilogy Investment Advisors首席投资长斯特林(William Sterling)在3月底时曾写道，1931年时胡佛总统(Herbert Hoover)的经济顾问之一或许也会提出同样的说法，但当时的情况却是不久之后就发生了更惨重的股市下挫。

不过，他当时仍敦促客户要打起精神。他写道，现在与30年代的情况不同了。

Joanna Slater