节后首日大跌，双焦继续逢高沽空
　　【基本面】最新数据显示，12月7日，样本内国内独立焦化厂库存总计为30.8万吨，11月底为25.6万吨;焦炭四港口库存总计为234.6万吨，11月底为243万吨;全国110家钢厂焦炭库存平均可用天数为446.11万吨，11月底为432.87万吨。2019年，焦炭行业将继续行业去产能。综合政策分析来看，未来两年，对焦炭产能影响较大的省份主要有山西省、江苏省、河北省、山东省。其中山西省鼓励支持产能置换，重点在于焦化产业升级，而江苏去产能决心最大，重点在于产能总量的减少，河北、山东则同时兼顾总量减少与产能升级。因此，全国范围来看，预计2019年焦炭产能淘汰量在2000万吨左右，叠加山西新建产能投产1000万吨，去产能总量在1000万吨左右。按产能减少1000万吨推算，焦炭产量减少约800万吨，而下游生铁产能有所释放，根据我们的研究，2019年生铁产量将增加0.7%左右，增量500万吨左右，对应焦炭需求约250万吨。预计焦炭供需缺口将超过1000万吨，这将促使焦炭继续维持偏紧态势。
　　下游需求方面，整体仍有改善空间。2018年钢厂及焦炭利润整体上表现为，全年利润偏高，四季度随着上涨驱动减弱下行。上半年主要是终端需求表现比预期好，而一季度因仍处限产季供给未有完全释放，所以上半年钢厂利润实现了大幅增长。而房地产、基建作为主要的钢材下游，此前公布的10月份宏观数据看，经济下行压力大，地产投资虽有所回落但增速依然较高：1-10月份房地产开发投资完成额较去年同比增幅9.7%，高于2017年同期的7.8%的增速，亦高于2016年同期的6.6%的增速水平。019年，焦炭行业将继续行业去产能。综合政策分析来看，未来两年，对焦炭产能影响较大的省份主要有山西省、江苏省、河北省、山东省。其中山西省鼓励支持产能置换，重点在于焦化产业升级，而江苏去产能决心最大，重点在于产能总量的减少，河北、山东则同时兼顾总量减少与产能升级。因此，全国范围来看，预计2019年焦炭产能淘汰量在2000万吨左右，叠加山西新建产能投产1000万吨，去产能总量在1000万吨左右。按产能减少1000万吨推算，焦炭产量减少约800万吨，而下游生铁产能有所释放，根据我们的研究，2019年生铁产量将增加0.7%左右，增量500万吨左右，对应焦炭需求约250万吨。预计焦炭供需缺口将超过1000万吨，这将促使焦炭继续维持偏紧态势。下游需求方面，整体仍有改善空间。
　　【泰山论期走势预测】双焦05合约节后首日大跌收阴，其中焦煤日内跌幅逾2%创新低，空单如期大胜，两者节前破位下跌，随后低位震荡筑底，我们认为双焦目前反弹后劲不足，盘中近期多次出现高点做空的机会，目前焦炭05合约压力2000，焦煤05合约压力1200，双焦近期预计将延续偏弱走势。操作上以空单布局为主但不建议过分追空，盘中反弹出现高点后短线布局。
　　PP破位8500，空单继续持有
　　【基本面】需求方面，PP需求端季节性弱于PE，近期BOPP利润降低，同时共聚注塑类制品汽车白电产销不及预期，需求端未见明显起色。综合来看，进口窗口关闭后，叠加东华、宁煤二线临停使得供给增量得以放缓，价格小幅企稳反弹，不过在港口库存逐步积压后，库存压力将会逐步变现成价格压制，从供给端来看，进口丙烯货源增加，对国内丙烯货源产生较大冲击。而从需求端来看，丁辛醇、丙烯酸及环氧氯丙烷均有厂家进入检修状态，市场需求量减少。加之本月以来，下游产品多弱势运行，正丁醇更是负利润运行，市场供给逐渐增多而需求量则持续下滑，丙烯价格承压下调且降负有扩大趋势。需求方面，共聚注塑类制品汽车白电产销不及预期，需求端未见明显起色。综合来看，在供给和标品比例显著增量，以及进口窗口关闭后，港口货源积压，和成本端大幅回落的情况下，PP整体呈偏弱走势，不过因邻近交割标品比例不多，下跌幅度不大。目前，国内聚丙烯行业检修季结束，装置正常生产，周内没有新增计划检修装置，预计下周聚丙烯装置检修损失量将进一步减少。目前两桶油库存高企一直处于80万吨上方，货源供应量充足，去库存压力较大，同时，社会库存货源压力也依然较大。进口方面，国外PP装置陆续投产，东南亚再生料进入国内，对国内市场形成不小的冲击。目前，PP整体市场环境偏空，业者多看空后市，下游维持刚需，但价格跌跌不休打压下游备货意向。
　　【泰山论期走势预测】PP1905周三回落收阴，盘中近期受40线压制连续回落收阴，近期跟随原油大跌破位前低，节前周五触底反弹，盘中出现做空良机，节后首日如期回落，周三日内一波流畅下跌破位8500，目前盘中压力8670，预计行情继续下探，空单保留。
　　铜铝锌镍节后首日空单大胜，操作上逢高沽空
　　【基本面】采暖季限产供给端大幅度缩减的预期落空，加上传统春节消费淡季，铝锭现货库存累计等影响，1月份开始铝价进入下滑通道从15300元/吨跌至13700元/吨。随后俄铝遭美国制裁，国外铝供不应求的预期放大，铝价拉涨至2700美元/吨，随着俄铝氧化铝及运输的影响相继出现，成本端抬升的预期推动国内铝价至15600元/吨。美国善变政策，俄铝制裁日期推迟，伦铝价格单日最大跌幅达到16%至2200美元/吨，沪铝跟随断崖式下跌至14300元/吨后进入消费转好预期下的缓慢震荡上行期。贸易战带来的宏观风险以及传统消费旺季不及预期的表现，铝价突破15000元/吨上涨乏力继而回落，随后在成本支撑，环保政策以及电力改革的预期下，铝价从13800元/吨重返15000元/吨。9月份开始，随着消费疲软铝棒加工费低迷，新一轮采暖季限产预期明显减弱，中美贸易摩擦加剧，美元急剧走强等因素，铝价再次进入长久的下行通道，市场情绪悲观，铝价跌破平均成本，截止11月底至13600元/吨。虽然新一轮采暖季政策公布部分限产情况，但迫于经济下行严重，当地政府并未强制执行限产要求，以及青海两家铝厂因为亏损而被迫减产30万吨，但实际对供应段影响微乎其微，在中美贸易摩擦仍有加剧的趋势下，以及春节累库的预期下，铝价难有反转动力。供给侧改革告一段落，进入市场自行产能优化阶段。
　　【泰山论期走势预测】铜锌镍铝周三集体大跌收阴，节后首日空单大胜，有色板块近期延续弱势震荡，我们坚定高空布局空单频出红利，节后首日有色集体回落收阴，盘中目前沪铜压力48560，支撑看到前低47000附近，沪锌目前受头部以及上方均线多重压制，支撑看到前低20350附近，镍铝近期低位横盘，节后首日延续弱势，沪铝更是大跌破位前低，目前建议铜锌镍铝空单暂时离场，等待盘中反弹冲高后短线参与空单。
　　橡胶节后延续弱势震荡，逢高沽空
　　【基本面】库存方面，10月中旬青岛保税区橡胶总库存继续回落31.12%至11.2万吨。供应方面，泰国原材料价格已影响胶农生计，补贴政策只能小幅缓解短期胶农的生活压力，割胶意愿仍受到影响，长期供给可能会放缓，泰、马、印三国目前仍未表态，如能出台较为强硬的减产措施或能给市场带来信心。2018年9月份，东南亚三大主产国天然橡胶产量大约1052.8千吨，同比下滑4.65%，环比下滑3.65%，天胶总体产量下降。加上前一段时间胶价跌至最低点，严重打击了橡胶生产商和贸易商的积极性，各产胶国压力变大，纷纷准备在供应侧方面采取应对措施。2018年12月16日，泰国、马来、印尼三大产胶国参会讨论如何提振低迷的橡胶价格，具体措施可能包括限制出口、减产等。而中国对天然橡胶进口依赖度高达80%以上，橡胶大国的减产限出政策势必对我国的橡胶价格产生影响。当前中国正处于橡胶的停割期，东南亚主产区也陆续进入减产期，全球天然橡胶供应处于淡季，胶价继续下探的可能性减弱。下游开工正常天然橡胶消费量最大的就是汽车工业，橡胶下游70%的需求集中在轮胎制造业，汽车工业以及相关轮胎行业的发展情况将会影响天然橡胶的价格。最新数据显示，2018年1-11月，我国汽车出口量为105万辆，同比2017年同期增长12.9%。从下游来看，轮胎厂销售情况良好，据固特异欧洲副总裁Henry称，欧洲、中东和非洲地区对优质大尺寸乘用胎的需求正在增长，各国轮胎厂可能会扩充产能。截止2018年12月14日，山东地区轮胎企业全钢胎开工率72.37%，同比上升4.35个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工率为67.11%，较同期相比维持正常。
　　【泰山论期走势预测】橡胶05合约周三冲高回落收小阴线，盘中节前大跌回吐前期涨幅，我们认为目前下方空间有限，上周震荡反弹，目前盘中承压40线，上方空间不大，多单暂时规避，短线关注上方11380，11400位置的压制效果，预计将承压回落，跟随我们布局者空单暂时离场，盘中反弹后继续做空。
　　螺纹热卷铁矿承压运行，逢反弹参与空单
　　【基本面】根据海关总署11月8日公布的数据显示，中国10月进口了8840万吨铁矿石，创6月份以来最低，比9月份的9347万吨低5.4％。另外，前10个月，中国进口铁矿石8.92亿吨，累计减少了0.5%，进口均价为每吨456.1元，下跌7.1%。尽管自2016年开启钢铁去产能后，2016年和2017年全国粗钢产能累计压减超1.2亿吨，1.4亿吨地条钢也在2017年全面出清，但是粗钢去产能仍然艰巨。中钢协数据显示，今年前三季度粗钢、钢材产量同比分别增长6.07%、7.21%，其中9月全国粗钢日均产量再创历史新高，增产部分的75%来自非会员企业，钢铁产能过剩问题尚未彻底解决。 供给端来看，受环保限产以及利润收缩影响，热卷产量自11月中旬开始连续下降，近两周降幅扩大，本周热卷产量为298.29万吨，较上一周大幅下降22.42万吨。全国高炉开工率65.88 %，环比上周下降0.83 %，全国高炉产能利用率82.11%较上周下降0.98%，剔除淘汰产能的利用率为75.67%，唐山钢厂高炉开工率55.49 %，环比上周增加0.61 %，唐山钢厂产能利用率65.82 %，环比上周变化下降0.85 %。根据我的钢铁的调查，37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数59条，整体开工率为92.19%，与上周持平，本周钢厂周年化产能利用率为81.93%，较上一周变化下降3.15%；从库存来看，热卷总库存连续三周下降，本周热卷总库存273.89 万吨，环比上周下降15.5 万吨，其中全国钢厂厂内库存为83.37万吨，较上一周下降7.7万吨，全国社会库存为298.29万吨，较上一周下降22.42万吨。
　　【泰山论期走势预测】螺纹热卷铁矿石05合约周三冲高回落，三者上周集体回落，我们明确指出此次回落空间不大，随后三者震荡反弹，目前盘中螺纹支撑看到3360，热卷支撑3320，铁矿石支撑485，486，三者早盘冲高回落，建议空单暂时离场，盘中等待反弹后继续参与短空布局。
　　沥青甲醇反弹空间不大，建议空单入场
　　【基本面】短期来看，供需形势短期内难有明显改善。随着需求下降，炼厂出货受到影响，开工积极性有所下降，整体开工率降至41%。西北地区主力炼厂保持低产，开工率保持稳定；长三角地区主力炼厂短期停产，其他炼厂也间歇性生产，整体开工率下降2%至43%。东北地区炼厂沥青产量基本保持稳定，开工率维持在47%。西南地区茂名石化短期停产，其他炼厂开工稳定，开工率下降1%至55%；山东地区整体生产保持平稳，预计近期部分炼厂复产，目前整体开工率小幅下降1%至34%。库存方面，从各地区来看，西北地区炼厂推出冬储价格与政策，但市场仍以观望为主，库存小幅上涨。长三角以及华南地区需求整体保持稳定，库存持稳。山东地区炼厂出货节奏放缓，刚需持续下降，整体库存上涨1%至34%。
　　本月初OPEC+达成减产协议，减产总量120万桶/日，减产从明年一月份开始，初步决定为期六个月。整体减产力度以及时效基本符合市场预期。但减产协议公布后原油并未止住跌势，月初至今，三大原油累积跌幅接近15%，SC原油更创下上市以来新低。由于减产协议在明年才正式施行，沙特与俄罗斯仍开足马力生产，12月前两周俄罗斯原油产量升至1142万桶/日，高于10月减产基线。美国页岩油的快速增长也使得市场对于供应过剩担忧。2018年美国原油产量增加16%，使得美国超越沙特阿拉伯与俄罗斯成为全球第一大产油国。近期美国政府关门延期加剧全球政治和经济的不确定性，进一步推升市场避险情绪，短期来看油价仍未有见底信号，将继续下探新低。今年11月份，国内沥青产量为209.65万吨，同比下降11.76%。分区域来看，华东地区是国内沥青主产区，产量占比达到31%左右，东北和山东地区占比均在20%左右，其他地区产量占比较少。分炼厂来看，2018年11月份，中石油、中石化、中海油以及地方炼厂的产量水平分别为59.95万吨、72.4万吨、14.22万吨、75.9万吨，市场份额分别达到28%、35%、9%和28%，其中除中石化产量同比小幅增加以外，其他所属产量同比均大幅下降，由于生产利润以及北方刚需逐步接近尾声，地炼企业沥青产量出现较大的下滑。进入十二月份，北方地区虽然部分地区焦化出货有所好转，但整体沥青刚需基本结束，而冬储需求仍未大面积释放，南方有少量地区工程处于收尾阶段，整体需求平平。
　　【泰山论期走势预测】沥青06合约和甲醇05合约周三早盘走势分化，两者上周大跌创新低，随后原油走强带动化工板块集体反弹，目前上方空间不断此次反弹力度存疑，操作上不建议追多，预计近期底部整理，操作上做空为主，短线关注20线的压制效果，盘中反弹出现高点后继续分批参与空单。
　　苹果大跌4%，空单继续持有
　　【基本面】地价格变化不大，栖霞80#一二级果农货要价4.2-5.0元/斤；洛川方面，优质果难寻，70#商品果要价达到4元/斤，总体交易量不大，交易价格较高。目前陕西库存量为38.1%，山东库存量为55.3%。好货目前因为价格较高，交易减少，价格比较平稳。目前产区苹果入库基本完毕，整体入库率创十年以来新低，库外苹果货源也相对不大，使得客商采购相对谨慎，果农货也相对惜售的现象较为明显。而从季节性看，11月苹果价格处于年度低位，叠加前期苹果合约仓单复检流出的结果，使得市场对苹果质量的担忧加剧。后期库存将成为供应端的主要影响因素，需关注其具体市场行情。目前来看，西北库存量不到4成，前期市场走货主要以西北货为主，1月份赶上春节备货期，对于现货价格有所支撑，而远期合约则要看春节的消费情况，如果消费旺盛，库存量消耗较大，远期价格也会持续看好。
　　【泰山论期走势预测】苹果1905周三收大阴线，节后首日空单大胜，盘中上周震荡筑底，行情反弹乏力盘中多次出现高点做空的机会，节后首日大跌4%创新低，目前11500位置承压，周三破位11000，预计将继续下探寻底，操作上建议空单继续保留。
　　pta如期下破支撑，空单继续持有
　　【基本面】截至11月底，pta库存接近60万吨，处于相对低位。自进入12月份以来，PTA装置除了逸盛大连、逸盛宁波小线、仪征化纤大线、扬子石化的装置处于停车外，其余装置均运行稳定。目前来看，逸盛宁波小线已经升温重启，而仪征化纤装置推迟至本月底重启，逸盛大化的装置将在明年1月底甚至春节后重启，扬子石化的装置尚未有明确启动的消息。装置情况，近期装置变动较少，目前逸盛大连225万吨处于停车检修中、其于11月25日附近开始大修约两个月，其他合计三套小装置暂处停车状态、合计约165万吨附近，加工费尚可使得新增检修装置较少，后期关注已停车装置重启进度。
　　检修及减产计划来看，1月份聚酯工厂开工将下滑至75%-76%附近，对pta消费量将大幅下滑。相对于需求来看，1月份pta供应存在增加风险。1月份pta仍存在多套装置检修及重启，若装置均落实检修以及重启计划的话，pta供应将出现5-6万吨的增量。因此在需求转弱及供应增加双重压力下，pta短期缺乏明确利好驱动，中期累库预期下pta存在下行风险。另外，近期原油市场是主导化工板块走势的主要因素之一，近期受全球经济放缓情绪影响原油暴跌成为pta下行的最大助推力。对于聚酯提前减停车，12月的聚酯产量或将不及预期，按目前来看PTA负荷维持在高位，产量将会有增加，12月库存或出现小幅的累库或紧平衡的状态。由于开工率相对较低，pta利润有扩大的趋势，从月初的近300元/吨增长到当前的接近950元/吨。当然，高利润后期将刺激开工负荷提升。下游聚酯开工率维持高位，促成了pta低供应高需求的局面，从而使得库存去化明显加快。
　　【泰山论期走势预测】pta1905周三收阴线创新低，盘中近期深度回调，此波回落我们空单坚定持有，上周五大跌3%后我们明确强调了下方还有空间，盘中还将继续下破，节后首日破位5600再创新低，预计下探寻底，操作上空单继续持有。
　　原油如期冲高回落，盘中高点继续参与空单
　　【基本面】　当地时间周三下午，美国总统特朗普和国会领导人将进行政府关门之后的首次会面，特朗普暗示自己希望达成协议，但是民主党则表示，他们准备的计划中没有边境墙拨款。石油市场1月2日盘中走低，因美国原油供应飙升和对全球经济放缓的担忧，交易员们准备迎接可能动荡的一年。2018年，美油收跌近25%、布伦特原油收跌近20%，出现自2015年以来的首次下跌。所有人的目光都将集中在美国产量的持续飙升，据最新报告，美国原油日产量在2018年12月底再度达到创纪录的1170万桶。
　　美国12月21日当周API原油库存+692万桶，预期-286.9万桶，前值+345.2万桶；API汽油库存+370万桶，预期+2.8万桶，前值+176.7万桶；API精炼油库存-59.8万桶，预期-52.9万桶，前值-344.2万桶。2。俄罗斯能源部长诺瓦克：油市可能会在1月-2月看到欧佩克+协议的影响；欧佩克+1月声明将专注在执行协议方面；哈萨克斯坦能源部长表示，OPEC+预计于明年1月发布石油市场联合声明以稳定油价。俄罗斯能源部长诺瓦克称，俄罗斯在明年上半年将减产300-500万吨，他认为油市可能在1月-2月看到OPEC+协议的影响，OPEC+1月声明将专注在执行协议方面。意外宣布明年 1月起将原油产量削减8.7%，即32.5万桶/日左右，原因是管输运能不足导致Western Canadian Select 价格只有Brent油价的四分之一。EIA数据显示截至12月14日当周，美原油库存减少49.7桶至 4.415亿桶，同时原油产量环比持平。