第一波降准今日即将来临。市场人士预计，今日降准将释放资金约7500亿元，3900亿元到期MLF不再续作后，净释放资金约3600亿元。除此之外，还有近期银保监会和央行的“一二五”新政、TMLF、定向降准、盈利空间指导等一系列的政策，目标均直指民营企业特别是中小微企业的融资难融资贵问题。

我们先来梳理一下，降准、MLF、TMLF是什么意思：

降准：即降低法定存款准备金率，是央行扩张性货币政策之一，影响银行可贷资金数量从而增大信贷规模，提高货币供应量，释放流动性，刺激经济增长。

MLF：即中期借贷便利，是中央银行提供中期基础货币的货币政策工具，对象为符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行，发放方式为质押方式，并需提供国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为合格质押品。向金融机构投放中期基础货币，引导其加大对小微企业和“三农”等重点领域和薄弱环节的支持力度。

TMLF：即定向中期借贷便利。2018年12月19日，中国人民银行晚间发布消息称，为加大对小微企业、民营企业的金融支持力度，决定创设定向中期借贷便利，根据金融机构对小微企业、民营企业贷款增长情况，向其提供长期稳定资金来源。定向中期借贷便利资金可使用三年，操作利率比中期借贷便利（MLF）利率优惠15个基点，目前为3.15%。支持实体经济力度大、符合宏观审慎要求的大型商业银行、股份制商业银行和大型城市商业银行，可向人民银行提出申请。

2019年1月4日,中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。这次降准是2017年定向降准的增强版，在原有的规定中低于500万的贷款被定义为小微贷款，而新增贷款中小微贷款占比超过1.5%的可以降准0.5%，超过10%的银行可以再增加降准1%。此次，增强主要是把小微贷款的认定标准从低于500万扩展到低于1000万。

央行近期的定向中期借贷便利和降准政策可以看出，央行用增加市场资金供给的方式对在中小微信贷上做得好的银行予以奖励。这些利益上的奖励，银行如果转移给客户，由于银行拿到了低成本的资金，那么对于风险相同的客户，银行可以降低贷款利率让利给中小微企业。这相当于解决中小微企业的融资贵问题；如果转移给风险储备，考虑到民企和中小微贷款的风险权重较高，可以把这部分利益用于处置风险，提高银行的风险容忍度。这相当于解决中小微企业的融资难问题。

“一二五”新政作为一个长期的目标,指导了银行未来的发展方向。而央行通过奖励机制一方面引导银行向民企、中小微信贷倾斜，另一方面注入流动性降低银行的负债成本提升银行的风险容忍程度，最终达到市场化践行民企信贷新政的目的。