不满意薪酬状况的分析师已从过去两年的20%、33%上升到了今年的53%,但值得注意的是,七成以上的研究机构负责人如今并不再一味试图依赖物质激励。如果这些激励不能奏效,我们关心的是,调查显示的六成分析师意欲转行“投资”的趋势,会不会更多付诸实践。


     调查显示,与去年相比,今年接受调查的全部研究机构都建立了分析师职称体系及技术序列工资(去年为90%)。
   
      六成分析师年薪达10-20万元,但同时仍有超过半数并不满意
     有89%的研究机构表示:分析师的收入水平与公司同类员工相比,处于中等或以上水平,其中更有4家研究机构表示处于高水平。仅2家研究机构表示处于中下等水平。行业主管级分析师的月收入基本可以达到10000元以上,最高的达到25000元。分析师技术序列工资的最高级别在不同的研究机构略有不同,但基本上都可以达到部门副总以上级别。
     除技术序列工资外,有六成以上的研究机构设置了包括奖励基金、内部专项奖、出国培训考察、旅游等在内的特色奖励。有70%的研究机构表示已将《新财富》“最佳分析师评选”作为对分析师的评价奖励依据之一。另有30%的研究机构表示,还是以“非外部机构评分”为主。
     对分析师的薪资水平调查显示,年薪在10-15万元以及15-20万元的分析师最为集中,各占31%;其次是年薪5-10万元的分析师,占22%;年薪在20-50万元的分析师占比10%;年薪在5万元以下和50万元以上的分析师分别占比3%(图1)。有53%的分析师对目前的薪资水平不满意,甚至非常不满意;基本满意或非常满意的占比47%。与前两年的数据比较(2003年,20%、80%;2004年,33%、67%),对薪资水平不满意的分析师大幅度增加,甚至超过对薪资满意的分析师人数(图2)。
     如何有效激励分析师,已成为研究机构管理者面临的严峻课题。调查显示:研究机构负责人依然最看重“物质激励”,但同时七成以上的负责人也表示合理的激励机制还要包括一些非物质要素以形成合力,这些要素按重要性排序依次是:“内部公正的评价体系”、“职务上的发展空间”和“对分析师业务能力信任、支持”。与去年相比,研究机构也越来越认识到“培训”对分析师激励的重要性,“培训”在激励措施排序中由去年的最后一位升至今年的第五位(图3)。
     有六成研究机构负责人表示:本机构薪酬体系架构合理、收入处于中上等水平(其中90%来自注册资本10亿元以上的券商研究机构);另四成研究机构负责人则表示:收入偏低,在吸引人才方面缺乏竞争力。
   
      九成分析师满意现职,六成人转行首选“投资”
     九成分析师对目前的职业表示满意,“兴趣所在”是分析师从事本职工作的最重要原因,同时“宽松自由的工作环境”、“职务上的发展空间”、“培训和深造机会”也是他们重要的考虑因素。这部分地解释了为何很多分析师在对薪资不甚满意的情况下,还依然选择分析师职业。
     目前,多数分析师的职业发展前景通常包括:做卖方最佳分析师、投资业务、投行业务、销售服务或转入实业领域等。有六成分析师选择“投资”作为自己除分析师以外的理想职业;两成分析师选择进入实业领域,具体而言包括进入上市公司或非上市公司做经营管理者、自己经营企业等;其余分析师的选择比较多样化,包括管理咨询、财经公关或教师等。
     考察三届“最佳分析师”榜单:在2003年首届上榜的69位最佳分析师中,2004有19位离开了分析师行业,到本届评选又有14人离开,三年来的变动率达48%。2004年上榜的92位最佳分析师中,有15位2004年才开始参评的分析师在本届评选中离开了分析师行业,加上2003年开始参评而本届评选中离开该行业的分析师共29人,两年来的变动率32%。
      2003-2005年,共有48位出现在“最佳分析师榜单”中的分析师离开了卖方证券分析行业。我们具体追踪了他们的去向:其中有70%转做投资(这些人中有八成以上进入了基金管理公司做研究员或基金经理,其余的人转到了券商的资产管理部等其他业务部门);另外30%的去向包括:转做基金销售服务、进入上市公司做管理人员、从事管理咨询服务等等。
     分析师职业规划和流动去向表明,优秀卖方分析师对基金公司甚为青睐。大多数研究机构负责人认为,这是“买卖双方力量失衡的表现”,“管制造成基金公司的高收益,薪酬更有吸引力”,所以这种流动在现阶段很正常。但他们同时认为,这种现象是“特殊时期的产物,未来会消失,甚至出现反向流动”。被调查研究机构中有一半的机构目前的分析师人数处于历史峰值,另有33%的研究机构分析师人数的高峰年份出现在2000年和2001年。