一、公司简介

公司成立于 2003年，初期从事广告业务，公司创始人及其团队原主要从事建筑规划领域内专业模型设计制作。2008年，公司专注从事展览展示空间的设计与实施业务，重点扩展城市馆、园区馆展示系统领域的经营方向；2010年，上海世博会后，展览展示行业需求迅速增长，公司获得良好的发展机遇快速发展；2017年10月登陆上交所上市，是业内首家在主板上市的公司,公司在城市馆和园区馆展示领域已形成较强的竞争优势，2017 年在城市馆和园区馆展示领域的累计中标金额达 15.76 亿元，占中标总金额的 50.26%，稳居行业龙头。

二、股权结构

资料来源：根据招股说明书整理并更新，截止至2018年09月30日

三、公司主要财务数据

2014-2018年Q2的各业务&地区的板块收入

                                                                                                   单位：万元，100%

资料来源：根据公司招股说明书、年报、半年报、wind、choice整理

2014-2018年Q2公司各业务营收占比情况

2017年公司各业务的毛利率情况

从公司营收结构来看，公司的业务重点从毛利率较低的城市馆展示系统转向毛利率较高的主题空间及园区展示系统业务。城市馆展示系统营收营收占比逐年下降，主题空间及园区展示系统营收趋于上升，公司业务结构不断优化。2014-2018年1-6月，公司的城市馆展示系统营收占公司总营收比例分别为 76.50%、68.32%、62.46%、43.05%、46.61%，下降趋势明显；园区馆展示系统、主题空间展示系统营收占比分别由 2014 年的 17.96%、4.50%，上升至 2018 年的27.18%、24.02%，两者营收占比不断扩大。2017 年公司城市馆展示系统、园区馆展示系统、主题空间展示系统毛利率分别为 22.38%、32.01%、34.21%，由于园区展示系统和主题空间展示系统毛利率更高，这将会提升公司整体毛利率。

从收入的地区分布看，公司业务集中在华东（占比45.01%）、华北（占比19.06%）、华中（占比14.34%）等展览展示资源较为丰富的地区，公司发展具备地域优势。公司17年来自华东地区的收入为6.75亿，营收占比45.01%，来自华北地区的收入为2.86亿元，营收占比19.06%，来自华中地区的收入为2.15亿元，营收占比14.34%,三者合计占比近80%。而我国展览资源分布并不均衡，2017年华东地区展览会数量及面积均处于全国领先水平。在省份分布上，上海位居第一，其次是广东、北京、山东等地区。公司在华东、华北、华中等经济较为发达的地区具有竞争优势，业务拓展潜力较大。

2017年公司各地区收入比例

四、主要客户及供应商

公司客户主要是公司目前客户以政府为主，2G 端行业地位稳固，发展亦因此受到政府投资意愿的掣肘，公司未来希望增加商业展览 2C 业务。公司在2018年以自有资金出资 2 亿元设立两家子公司，其中，上海质感文化创意有限公司注册资本 1 亿元、上海创语想文化科技有限公司注册资本 1 亿元。公司计划针对城市观展人群，以展览院线形式开展商业展览，打开商业展览业务的 2C 端口。近几年，公司前五大客户营收占比持续降低，14-17年分别为44%、38%、34%、31%，公司对单一客户依赖程度较低，客户来源更加多元化。

公司的客户结构（2016年12月31日）

序号	客户名称	金额(万元)	占比(%)
1	宜昌市城市建设投资开发有限公司	11,197	9.12
2	甘肃省建筑设计研究院	8,355	6.81
3	东营市城乡规划局	8,273	6.74
4	常德市城投龙马建设项目管理有限公司	7,486	6.10
5	延边朝鲜族自治州州直国有投资统建管理中心	6,348	5.17
6	其他	81,063	66.06
	合计	122,723	100.00

资料来源：根据公司的2016年的年报整理

公司的供应商结构（2016年12月31日）

序号	供应商公司名称	金额(万元)	占比(%)	采购内容
1	上海影恒电子科技有限公司	3,555	3.99	投影机及镜头
2	上海蓝硕数码科技有限公司	2,831	3.18	LED 显示屏
3	上海善时广告有限公司	1,807	2.03	平面制作
4	上海步宇建筑工程有限公司	1,803	2.02	劳务
5	上海有电电子有限公司	1,683	1.89	液晶拼接屏、液晶显示屏
6	其他	77,407	86.89
	合计	89,086	100.00

资料来源：根据公司的2016年的年报整理

五、未来规划

公司在深耕主业的同时，将发力青少年互动娱乐教育领域。根据公司公告，2018 年 3 月 21 日，公司与湖南芒果国际文化传播有限责任公司在青少年主题 IP 开发及影视制作领域建立战略合作关系，共同开发、制作、出品及运营青少年主题 IP 及影视节目，未来将打造 IP 主题馆。

六、企业亮点

亮点①：公司是展馆建设行业的龙头，在城市馆、园区馆领域累计中标份额连续多年位居行业TOP1，且市占率稳步提升，在2017年城市馆园区馆的新订单占比50%，龙头效应显著。

亮点②：风雨筑整体费用率较低，三费控制很优秀。现金充沛，经营性现金流健康，2017年同比增幅达111%，经营状况较好。

亮点③：公司净经营性活动现金流较为健康，17年同比增幅达111%，经营状况较好。应收账款周转指标较为优秀，对下游议价能力较强。公司签订合同即收取10-20%预收款，同时会根据实施进度持续收取预收款，预收账款营收占比60%以上，公司基本无外包业务，预付账款低，现金流压力较小。

亮点④：公司在行业内较早采用“设计施工一体化”的业务模式，有效保障了对展示系统项目的全程把控与资源调度能力。在一体化项目实施过程中，公司实行“设计师负责制”，设计师组织深化设计方案，出具深化设计方案及施工图纸，并通过客户确认。现场组织管理方面，设计师负责牵头、工程部派出项目经理协调，共同对项目实施全过程进行统一、实时协调管控，充分运用公司跨界、优势资源整合能力为客户提供展示系统一站式解决方案，同时有利于保障设计方案的效果。与传统的环节服务模式相比，一体化全程控制运作模式具有快速反应优势、品质优势、成本优势。