债市参考2019年2月28日

中行交易员：丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

央行召开2019年金融稳定工作会议，部署2019年重点工作，将防范化解重大金融风险攻坚战向纵深推进。


【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

周三，银行间市场整体资金面呈先紧后松态势。早盘起机构融出谨慎，价格依然高企，略有延续昨日紧张情绪的倾向。随后央行进行600亿元7天逆回购操作，对冲当天200亿元到期，投放量较前日有所减少可能说明流动性在边际上开始趋于平衡。随着大行股份制等陆续融出，资金面逐步走松，价格一路走低，机构平盘迅速。午盘后，资金面进一步宽松，不乏减点融出，至尾盘需求渐平。

存单一级市场由于3m-1y期到期日均落在周末，交投行情转淡，全天预发行约400亿元。国股CD首发价格回调，多次竞价后1y期报在3.03%，3m-1y期总募集不到70亿。相较之下，1m期限到期跨季，发行人意愿抬升，股份制2.68%价位募集到50亿元。

利率债市场--收益率横盘整理

周三，利率债市场随着资金面紧张局面的缓解，以及股市强势上涨势头的结束，债市进入横盘整理行情。一级市场方面，有1年、10年国债新发。1年期边际利率高于预期，10年期边际综收基本持平二级市场。下午农发债1年、7年、10年新发，长端的中标收益率与二级市场持平。二级市场方面，早盘债券市场延续了前一日势头，买盘积极。午后股市拉升后回调转跌，国债期货T1906冲高并收涨0.25%。5y国开180211收报3.41%，下行 1bp。10y国开190205收报3.6625%，下行0.25bp。

信用债市场--情绪回暖，收益率曲线呈陡峭化变动

周三，信用债市场交投情绪继续回暖，各期限成交量略有回升，成交集中在AAA评级品种，收益率曲线呈陡峭化变动。短融市场，资金面缓和后，短端收益率下行显著，例如，3m AAA成交在2.85-2.95%，较前一交易日下行5-10bp，6m-9m AAA成交在2.97-3.03%，较前一交易日下行2-3bp，1y AAA成交在3.1-3.15%，与前一交易日持平。中票市场，与前一交易日相比，基金等抛盘明显减少，基本围绕估值小幅震荡成交，具体来看，2y AAA成交在3.5%附近，3y AAA收益率在3.5-3.8%，5y AAA成交在3.9-4.0%。

利率互换市场--跟随国债期货市场走势，收益率小幅波动

周三，IRS市场跟随国债期货市场走势，呈现出小幅波动的格局，交易量较前前两个交易日略有减少。市场资金由紧转松，但7d repo fixing的价格不下反上。7d repo fixing定于 3.10%，较前一日上涨10bp；3m shibor fixing 定于2.756%，与前一交易日持平。Repo方面，5y repo 成交在2.94%至2.9575%；1y repo全日在2.59%到2.61%之间小幅波动。曲线略有走平。Shibor方面，5y shibor维持在3.40%左右；1y shibor 开在3.01%，全天在2.99%至3.00%窄幅震荡。曲线方面基本与前一交易日一致。