中银债市策略周报2019年3月4日

内容提要

第一部分 宏观经济

PMI: 上周公布中国2月官方制造业PMI为49.2，创2016年3月以来新低，回落0.3个百分点，第三个月在枯荣线以下运行。2月生产环比回落主要受春节影响，节前后部分企业停工减产，但与历史相比表现并不弱。订单指标显示稳经济的政策效果逐步体现，之前的社融增速缓解了市场担忧情绪，开工旺季表现大概率不差。

第二部分 货币市场

上周货币市场整体呈前紧后松的态势，上半周由于税期的持续影响资金面压力较大，隔夜7D利率处于高位。央行当周公开市场净投放1600亿元，伴随财政的陆续支出，资金面周三开始回归均衡，随后转为宽松。

第三部分 后市展望

一、利率策略

二、信用策略