工商时报 　2010.01.23
人行缩银根
央票利率再升

记者黄怡锦／综合报导



　继日前2度调高1年期央票利率之后，中国人民银行再无预期地将3个月央票发行利率调高至1.4％，银行圈人士普遍认为，不排除人行在暂不提升基准利率的前提下，藉由提高市场利率水平，提早进行通货膨胀预期管理。


　3个月央票利率在历经5个月稳定后，人行于1月7日首度引导央票利率走升，相隔2周后，人行发行900亿人民币（下同）3个月期央票，其得标利率为1.4088％，较上周央票利率1.3684％上升4个基点。


　上海证券报」引述一熟悉人行公开操作手法人士说法指出，若今年首周的3个月央票利率调升表明人行意在扩大资金回笼量，那么此次则是发出了利率调控的信号。


　2009年下半年，央票利率持续上升，之后维持在某一价位附近后便平盘整理的态势明确。但今年以来所出现的变化在于，3个月央票利率在已经停止升息1周之后，又立即再重启调升。对此，市场人士认为，由于今年货币政策「前紧后松」的格局已经确立，因此上半年公开市场操作的规模放大、品种增多、利率水准上升为必然趋势。


　年初至今，短短3周时间，由公开市场操作的变化已经可以察觉到中国政府的货币政策已在开始紧缩。此次人行主动调高央票利率预示着，公开市场操作进入全面调控阶段，其操作已从单独运用量化手段，转变为量、价并重；对于人行而言，今年通膨预期上升，有必要增加运用价格手段预先进行调控；在收缩流动性的同时，也着重调控市场利率预期。


　瑞银证券中国经济研究主管汪涛认为，去年为了配合宽松的货币政策，人行采行超低利率政府，但随着央票的发行与存款准备金的收紧，利率还会上升，因为，调整利率是人行管理通膨的重要手段。