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3月10日

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1.今天你阅读到的有价值的全文内容链接

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内容包含：

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2.今天你阅读到的有价值的内容段落摘录

继续读：《宽客：华尔街顶级数量金融大师的另类人生》

今天开始读    第4章  毛骨悚然的“波动率微笑”

  周二开盘，标准普尔期货和现货之间出现了巨大的价差。在平时，这意味着一种叫做指数套利的流行策略的良机出现了。索普对指数套利早有涉足，这种策略利用股指期货及其成分股现价之间的瞬时差异获利。期货合约与成分股价格之间的巨大差别（由投资组合保险商的卖单所造成的）意味着应该买入期货，卖空成分股。

      周二，绝大多数套利者都被吓坏了，在黑色星期一的摧残之下，他们一个个都变成了惊弓之鸟，但索普无所畏惧。他的计划是卖空成分股，买入期货，利用两者的巨大价差大赚一笔。

      麻烦在于怎样在快速波动的市场中使指令及时成交。在市场持续下滑的情况下，买单和卖单一经下达便已落后于市场形势。

      在最危险的时刻，索普在电话里向普林斯顿-纽波特的首席交易员下达指令：“以市价单买入价值500万美元的股指期货，同时卖空价值1000万美元的股票。”

      索普的算盘是，股票交易的指令能实现一半就要谢天谢地了。由于技术原因，在市场如自由落体般下落时是很难使卖空指令成交的。

      一开始，交易员有些踯躅：“不行，市场已经冻结了。”

      索普使出了杀手锏，他咆哮道：“如果你不能照办，我就在我的个人账户里这样做。你们就等着喝西北风吧。”他明确指出，交易员所在的公司别想从这笔交易的利润中分成。

      交易员只好勉强遵命，但由于市场波动太剧烈，索普的卖空指令只能成交60%。不一会儿，他又如法炮制了一回，赚入了100万美元的利润。

      索普此举实属大胆。大多数市场参与者都认为“这回玩大了”，陷入了绝望的疯狂之中。

      然后，混乱结束了。周二下午，市场稳住了阵脚。随着美联储向系统注入大笔资金，市场开始上涨。道琼斯工业指数当天收涨102点，第二天又上涨了186.84点，创造了当时的单日涨幅纪录。

      但创伤已经造成了。随着垃圾债券丑闻频频登上报纸头条，华尔街成了众矢之的。

      1987年10月，《新闻周刊》在封面文章打出了大大的问号：《派对结束了吗？华尔街神童遭遇重创》（Isthe Party Over?A Jolt for Wall Street's Whiz Kids）。

      1987年12月，观众在奥利弗·斯通的电影《华尔街》（Wall Street）上听到了由迈克尔·道格拉斯所扮演的流氓收购专家戈登·盖柯（GordonGekko）的诅咒：“贪婪是个好东西。”一系列畅销书反映了当时社会上反华尔街的情绪：托马斯·沃尔夫（Thomas Wolfe）的《名利场大火》（Bonfireof the Vanities）、《华尔街日报》记者布赖恩·伯勒（Brian Burrough）和约翰·希利亚尔（JohnHelyar）的《门口的野蛮人》（Barbarians at the Gate）和康妮·布鲁克（Connie Bruck）的《掠食者盛宴》（ThePredators' Ball）以及迈克尔·刘易斯（Michael Lewis）的《说谎者的扑克牌》（Liar's Porker）。

      宽客正在重整旗鼓。他们的新奇发明——投资组合保险受到了严厉谴责，被认为是市场瘫痪的元凶。法玛的有效市场理论立刻遭到了质疑。市场第一天一切“正常”，到了第二天就在毫无新消息的情况下大跌23%，然后，第三天，一切又恢复了正常。这怎么可能发生呢？

      数学天才们干脆当起了鸵鸟，他们反驳道：黑色星期一从来没有发生过。博士后访问学者延斯·卡斯滕·亚克维特（Jens CarstenJackwerth）和投资组合保险的发明者之一马克·鲁宾斯坦雄辩地证明，1987年10月19日发生的事情在统计学上是不可能的。根据他们于1995年发表的概率公式，黑色星期一这种崩溃属于“27个标准差事件”，发生概率大概是1/10160。也就是说：“宇宙到目前为止的寿命是200亿年，即使一个人从宇宙诞生的那一刻起一直活到现在，他这一辈子遇到一次这种级别的大跌的可能性仍旧是微乎其微的。”

      但是，黑色星期一仍是铁一样的事实，目击此役的交易员的心灵无不留下了深深的疤痕，从芝加哥的交易池到曼哈顿的交易所大厅，到处都是受害者。这次崩溃是如此迅速、如此猛烈，很难想象世界上最发达、最成熟的金融市场会发生这种事情。

      尤其是，这种事情居然发生在布朗运动的世界，发生在随机游走的王国，市场本该遵循美妙的统计法则运行呀。27个标准差事件就相当于你掷100次硬币，其中连续99次都是正面一样。

      是不是宽客的完美理论存在着致命的瑕疵？黑色星期一就像一再出现的噩梦一般，永远萦绕在宽客心头，2007年8月爆发的金融市场灾难只不过是这个噩梦的又一次现身而已。

……

3.今天你阅读到的有价值信息的自我思考点评感想

  设计好的系统给出了买入信号，如果是大家的系统都有相同的逻辑，那么效率就是关键了：文无第一，武无第二！谁的系统效率高则通吃！下单的速度决定了成功与否。每一次剧烈的市场波动，都是在对各大投行和基金公司系统的考验：买单和卖单一经下达便已经落后于市场形势（报价）了。

    一项新的发明，就算是最客观的理论进步，其结果往往取决于人们如何应用：量子理论的进步，是核弹出现的基础。那么量子理论并没有错误，是人类对于大自然规律认识的巨大进步。按照这个基本的逻辑，B-S公式本身也是人类对于交易规律认识的巨大进步，所以可以获得诺贝尔奖。但是之后接而连三地出现的金融危机，从华尔街到东京，从伦敦到香港，从德国到澳大利亚，不断地发生文中所说的99次正面向上的极小概率事件，这与金融理论的进步不无关系：理论的进步带来了技术革新，也带来了工具上的创新，整个金融领域的效率大大提高了，而监管的手段需要同时革新。每一次的金融危机都带来了监管上的进步，这也是不断走向成熟所必须付出的代价吗?！

  A股2014年的危机也带来了监管上的进步：更为严格的监管措施接二连三地出台并被执行就是很好的例证。这次的上涨是什么性质的呢?

……

单词挑战第3月第20天

Grit  v. 下定决心；鼓起勇气

to be determined tocontinue to do sth in a difficult or unpleasant situation

It started to rainharder, but we gritted our teeth and carried on.

1.背单词1个 - O

2.飞鸟式36个 - O

3.Code Practices 0.5hr - X

4.论坛收集资料30分钟*2 - O

5.CloudZhuang45minutes*2 - O

https://mp.weixin.qq.com/s/f-AO2tBehltuZ6sWKX4npQ

AZ16内部报告

昨日阅读0.5小时，累计阅读269.5小时

https://mp.weixin.qq.com/s/qxRDNZ-YZhW3dzdlkQLQQQ

沪江教育，在线教育

1、文章链接：https://mp.weixin.qq.com/s?__biz ... e=0&xtrack=1#rd

2、文章摘录：那时卡森说他无法告诉毕业的同学如何才能得到幸福 ，但能够根据个人经验，告诉他们如何保证自己过上痛苦的生活。卡森给的确保痛苦生活的处方包括:



1、为了改变心情或者感觉而使用化学物质；



2、妒忌；



3、怨恨。



我现在还能想起来当时卡森用言之凿凿的口气说，他一次又一次地尝试了这些东西 ,结果每次都变得很痛苦。



要理解卡森为痛苦生活所开处方的第一味药物 (使用化学物质)比较容易，我想补充几句。我年轻时最好的朋友有四个，他们非常聪明、正直和幽默，自身条件和家庭背景都很出色。其中两个早已去世，酒精是让他们早逝的一个因素；第三个人现在还醉生梦死地活着——假如那也算活着的话。



虽然易感性因人而异，我们任何人都有可能通过一个开始时难以察觉直到堕落之力强大到无法冲破的细微过程而染上恶瘾。不过，我活了60年，倒是没有见过有谁的生活因为害怕和避开这条诱惑性的毁灭之路而变得更加糟糕。



妒忌，和令人上瘾的化学物质一样，自然也能获得导致痛苦生活的大奖 。早在遭到摩西戒律的谴责之前，它就已造成了许多大灾难。如果你们希望保持妒忌对痛苦生活的影响 ，我建议你们千万别去阅读塞缪尔 ·约翰逊的任何传记，因为这位虔诚基督徒的生活以令人向往的方式展示了超越妒忌的可能性和好处。



就像卡森感受到的那样，怨恨对我来说也很灵验。如果你们渴望过上痛苦的生活，我找不到比它更灵的药方可以推荐给你们了。约翰逊说得好，他说生活本已艰辛得难以下咽，何必再将它塞进怨恨的苦涩果皮里呢？



对于你们之中那些想得到痛苦生活的人，我还要建议你们别去实践狄斯雷利（投资人说注：本杰明·迪斯雷利（Benjamin Disraeli），犹太人，政治家，小说家）的权宜之计，它是专为那些无法彻底戒掉怨恨老习惯的人所设计的。



在成为伟大的英国首相的过程中，狄斯雷利学会了不让复仇成为行动的动机，但他也保留了某种发泄怨恨的办法 。就是将那些敌人的名字写下来 ，放到抽屉里。然后时不时会翻看这些名字，自得其乐地记录下世界是怎样无须他插手就使他的敌人垮掉的。



好啦,卡森开的处方就说到这里。接下来是我另开的四味药。

3、文章感悟：不幸的人生各有各的不同，但导致这些不幸后果的深刻原因可能是相同的。智慧满满的芒格用他的经验、感悟来告诉我们应该紧紧记住哪些我们不应该做的事情。心灵鸡汤经常有，让我们好好学习并记住他给我们开出的毒鸡汤秘方。一，服用化学物质，酗酒、抽烟会摧毁我们的身体、灵魂，短暂的刺激带来的是长久的伤害。二，嫉妒，这会让我们把精力用到不该用的地方，造成损人害己的事情。三，怨恨，只会将结果恶化，并反噬自己。四，反复无常，人的精力有限，朝三暮四终究一事无成。五，闭门造车，站在巨人的肩膀上方能看的更远。六，失败后放弃颓废，任何人都会经受失败与打击，这取决于努力和运气，七，客观自省，客观的批判自己所有成果，以改进。

4、昨日阅读：0.5小时。

5、总阅读时间：19.5小时。

5G基带芯片之战现状：一二三分别对应联发科华为高通

https://mp.weixin.qq.com/s/uRqTsivSkXIDVsfNg2YZ3w

昨日阅读1小时，2019年累计阅读70小时了。今天回到《现场改善》
关于六西格玛的管理，这本书是最通俗易懂的，最让人可以实践的。这是我第二遍读现场改善。我想说，这本书送给初步做管理的小伙伴，最好的。首先他很实用，实实在在的可以用于任何初级管理身上。如果刚步入管理的时候，就能读到这本书，也许会成长的很快。第二，这本书里面的概念很通俗易懂，基本任何行业都可能用上。第三，这本书的篇幅不长，都是经典，大家应该都能接受

民宿短租上市之年，Airbnb与途家的难题｜焦点分析

https://mp.weixin.qq.com/s/nBJ3E1DXJuzpa8E4tsVfyQ

昨日阅读1小时，累计阅读421小时

今日阅读二小时，Predictably Irrational, 0-5%，累积阅读时间54小时.

今天学习和阅读约5小时，累计阅读约1850小时。
学习和投资心得：
投资中的集中和分散：
资产体量越大，投资越分散。有个别特例，但整体来讲，可投资资产的数额，与投资分散度呈现正相关。这里有几个原因：第一，低值资产做分散是严重缺乏效率的。别的且不提，假如你每个股票只买1手，佣金税费都比别人来得高。第二，波动率承受能力随资产体量增大而降低。当你资产很少时，全亏掉都影响不大，毕竟你主要靠工薪收入对吧。但当你资产规模很大时，工薪收入影响可能就很低了，甚至所有收入来源都靠投资，那你自然会更希望你的投资有稳定的收益表现，而不是上蹿下跳。第三，高值资产做集中也可能会缺乏效率。比如有的套利机会交易量就那么点，大资金一进去马上就没空间了。比如以巴菲特的资产规模，如果去狠狠买某只小股票，可能分分钟就暴涨翻番。第四，有资本才有条件分散。比如你打算配置20%的资产在房地产，但你总共的资产都还不够付一套首付，那还分散个毛线。5、集中才是超额收益的主要来源。虽说我是提倡只要有条件都要尽量分散，但我也深刻认知到，其实集中才是超额收益的主要来源。这个世界上所有巨富都不是靠分散来的。巨富本身就意味着财富的集中，没有投资的集中怎么可能有财富的集中。数学上其实也都能证明，投资越分散，收益越平庸。分散到极限就是获得社会平均收益回报，那还有什么意思？超额收益必然需要一定程度的集中——当然超额亏损也是。段永平说，“投资不怕集中，不是一般的集中，而是绝对的集中”。显然人家是投资大拿，但其实我并不认同他这个观点，可也表示能理解并且佩服。因为集中是一种拼搏的精神，更是一种能力的体现。6、集中不应该是一种态度，更主要是一种能力。价值投资者动不动说要集中。因为巴菲特提倡集中，段永平也说要集中，并且还是绝对集中。对这样说的人，我经常是嗤之以鼻的。集中不是你想集中就能集中，你还得有那个资格啊。集中的能力包括专业知识、商业嗅觉、研究投入等等，更看阅历和资源。前面说段永平，段总毕竟搞过小霸王，搞过步步高，是OPPO和vivo的幕后老大，他投资网易成就一段传奇，但人家可以和丁磊谈笑风生你行吗？巴菲特也算集中，但他老人家天天看财报研究公司你呢？而且人家能进董事会你可以吗？买喜诗糖果甚至都买到直接私有化掉……集中的门槛非常高，以至于每个大谈特谈集中的人实际上很可能都在一定程度高估了自己——他们有的人会成功，但仅仅是因为运气不错；有的人是能力加上运气；而有的人仅仅是在空谈，最终将一败涂地。

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种草社区成热门，连抖音也在做自己的「大众点评 + 小红书」

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8 年了，小米手机怎么还在缺货

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昨日阅读1小时，累计阅读146小时。继续阅读《生态文明通识教程》，关注生态文明与经济发展。生态文明是在工业文明之后的、相对于物质文明、政治文明、精神文明的一种文明形态，是人类改造生态环境、实现生态良性发展成果的总和。狭义的生态文明着眼于人类同自然的和解，而广义的生态文明则还要求实现人类本身的和解。由于人类发展的基础在于经济发展，所以生态文明建设与经济发展必然有着天然的互为依存关系。首先，生态文明建设离不开经济发展，经济发展为生态文明建设提供物质保障。生态文明是在把握自然规律的基础上积极地、能动地利用自然，改造自然，积极调整产业结构，大力改变经济增长方式，建立新型的生态经济和循环经济的发展模式，走可持续发展之路，生态文明建设中遇到的一切问题归根到底都要靠经济发展来解决。其次，生态文明对经济发展同样具有重要的意义，它可为经济发展提供良好的自然基础。生态文明以尊重和维护生态环境为主旨，而经济发展离不开良好的生态环境。经济发展虽然是社会发展的根本动力，但是，如果离开了生态环境这一前提条件，经济的发展就是无源之水和无本之木。比如：如果没有森林，锯木厂的价值就为零;如果没有鱼，渔业的价值就为零。足见，没有生态环境资源，经济就无法发展。再比如：从经济学的“木桶”原理来说，我们也应重视生态文明在经济发展中的能动作用，因为决定木桶容量的不是最长的木板，而是最短的木板。在如今的社会发展状况下，生态环境这木板已经越来越短，如果人们还是一味地追求经济价值，忽视生态价值，那么就算经济木板越来越长，最终也将是无发展的增长。进入二十世纪，人类进入一个经济快速发展的时期，尤其是发展中国家，通过对资源的过度利用，促进经济的飞速发展，同时也造成了诸多的资源生态文明建设问题，可以说人类为此付出了巨大的代价。处理好经济与资源生态文明建设的关系成为人类发展的重要问题。要发展经济，又要保护生态文明建设。可以说，生态文明建设与经济发展并不一定是矛盾的。生态文明建设的改善可能有助于经济的发展，而经济的发展则能为生态文明建设保护提供资金和技术。可见，生态文明建设与经济发展是相互依存的关系。建立在生态文明基础上的经济发展才更有利于实现人、自然、经济与社会的协调发展。如果我们在生态文明观的指导下，树立“保护生态环境就是保护生产力，改善生态环境就是发展生产力”的发展理念，那么在协调经济与生态的相互关系中积聚内部力量，谋求经济的极大发展是可能的。当下，随着人们生活质量的不断提升，人们不仅期待安居、乐业、增收，更期待天蓝、地绿、水净；不仅期待殷实富庶的幸福生活，更期待山清水秀的美好家园。生态文明发展理念，强调尊重自然、顺应自然、保护自然；生态文明发展模式，注重绿色发展、循环发展、低碳发展。大力推进生态文明建设，正是为顺应人民群众新期待而作出的战略决策，也为子孙后代永享优美宜居的生活空间、山清水秀的生态空间提供了科学的世界观和方法论，契合广大人民的期待。中国是一个发展中的农业大国，国情决定了我国经济发展的重点和难点在乡村。相比较城市生态环境，乡村生态文明问题更加突出：土地沙漠化、水土流失；草原退化，化肥农药的过量使用、再加上工业和城市污染向农村转移，农业生产污染和工业污染叠加，导致了人与自然关系的不和谐，甚至出现人与自然关系的异化。这些生态环境问题已经成为农村经济社会发展的桎梏。所以说，我国特殊的国情决定了经济发展的关键在于乡村建设，而乡村建设的关键在于人与自然的和谐。如果乡村的人与自然关系异化，生态遭受严重破坏，农业产值剧降，农民会被迫离开农村家园，乡村将会出现农业空心化。一方面，大量的农民流向城市，对城市的社会稳定产生潜在影响；另一方面，农产品供给会大幅度减少，对社会生活秩序会产生巨大影响，进而会影响整个经济发展。可以说，没有乡村的生态文明就没有整个社会的生态文明，就没有整个国家的生态文明。建设乡村生态文明，就是要建立“资源节约型、环境友好型”的现代农业生产方式、生活方式和消费方式，使生态文明理念在生产、科学、社会活动中深入人心，人人参与生态家园建设。美丽中国，始于乡村。建设美丽乡村必须将其列入我国生态文明建设的重要组成部分，使其始终贯穿于乡村政治、经济、文化、社会建设的各方面和全过程。生态理念的培养是建设美丽乡村的文化基础。将生态文明内涵不断地融入旅游文化、群众文化建设的各个方面，继承和发展传统文化，整合传统文化与现代文化的冲突，要求生态文化建设要以生态价值观和环境道德为核心，牢固树立和培养生态文明理念。在这种大背景下，习近平同志指出：建设生态文明，关系人民福祉，关乎民族未来。他强调，生态环境保护是功在当代、利在千秋的事业。要清醒认识保护生态环境、治理环境污染的紧迫性和艰巨性，清醒认识加强生态文明建设的重要性和必要性，以对人民群众、对子孙后代高度负责的态度和责任，真正下决心把环境污染治理好、把生态环境建设好。

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影的告别·鲁迅
人睡到不知道时候的时候，就会有影来告别，说出那些话——
有我所不乐意的在天堂里，我不愿去；有我所不乐意的在地狱里，我不愿去；有我所不乐意的在你们将来的黄金世界里，我不愿去。
然而你就是我所不乐意的。
朋友，我不想跟随你了，我不愿住。
我不愿意！
呜呼呜呼，我不愿意，我不如彷徨于无地。
我不过一个影，要别你而沉没在黑暗里了。然而黑暗又会吞并我，然而光明又会使我消失。
然而我不愿彷徨于明暗之间，我不如在黑暗里沉没。
然而我终于彷徨于明暗之间，我不知道是黄昏还是黎明。我姑且举灰黑的手装作喝干一杯酒，我将在不知道时候的时候独自远行。
呜呼呜呼，倘是黄昏，黑夜自然会来沉没我，否则我要被白天消失，如果现是黎明。
朋友，时候近了。
我将向黑暗里彷徨于无地。
你还想我的赠品。我能献你甚么呢？无已，则仍是黑暗和虚空而已。但是，我愿意只是黑暗，或者会消失于你的白天；我愿意只是虚空，决不占你的心地。
我愿意这样，朋友——
我独自远行，不但没有你，并且再没有别的影在黑暗里。只有我被黑暗沉没，那世界全属于我自己。

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独家深访：腾讯变革150天全记录

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