博格提出了10大投资法则：

法则1：记住均值回归法则

均值回归法则清楚地表明，通过考察历史业绩来选择基金是非常危险的尝试。过去永远不能代表未来。

当股市表现完全脱离其基本面，或者落后基本面太多，均值回归法则早晚会起作用。

法则2：时间是你的朋友，冲动是你的敌人

好好享受复利带来的奇迹。给予你自己充足的时间，并牢记通胀的风险。

投资最严重的错误之一就是被市场的塞壬之歌诱惑，引诱你在股票价格上涨时买入，在价格跳水时卖出。因为揣测市场时机是不可能的。

法则3：选择最正确的基金买入并长期持有

投资者将要面临的下一个严峻考验就是在投资组合中选择最恰当的资产配置方式。股票的目的是提供资产和收入的增长，而债券则是保持现有资产和现有的收入水平。

法则4：对未来保有现实的预期

股市中的投资收益，即股息收入加上盈利增长，才是决定一切的因素。

法则5：忘掉那根针，买下整个草堆

塞万提斯说：“千万别试图在草堆中找一根针。”

如果你不能肯定你的投资决定是正确的，可以分散风险和进行多样化投资。当你认识到了找这根针有多么困难，只需买下整个草堆。

法则6：最小化庄家的抽成

投资者最好的机会就是拥有市场本身，并将庄家的抽成降至最低。

法则7：永远逃不开风险

当你决定用现有资金来累积长期财富时，你必须决定的是你想要具体承担哪一类风险。

无论怎么做，资金一直都会处于风险之中。

法则8：警惕最后一场战争

投资者不应该无视过去，但也不能想当然地认为某种特定的周期性循环会永远存在。没有什么是永远存在的。

仅仅因为个别投资者坚持要“打完最后一场仗”，不代表你也要这么做。

法则9：刺猬会战胜狐狸

古希腊诗人阿奇劳哲斯曾说：“狐狸多技巧，刺猬仅一招。”

刺猬，代表只知道一件大事的那类金融机构：保持长期投资成功的精髓是简洁。刺猬广泛分散投资风险，买入并长期持有，将成本控制在最低程度。

法则10：坚持到底

投资根本就没有终极秘诀，只有最伟大的简洁。这些投资法则都是关于基本的算术，关于最基本和最没有争议的原则。但是投资不是件容易的事，因为它需要纪律、耐心、毅力以及最宝贵的品质与常识。

金融市场总是来回摇摆，你需要尽可能忽略那些转瞬即逝的不和谐因素，将短期的变化与长期的情况分开。

E部分 | 持久富足

1

从“用脑袋赚钱”

切换到“用屁股赚钱”

首先，你要省钱，储蓄。

其次，你要努力实现一些“在最差的时候还能给你挣钱”的救命稻草收入。

最好你的投资能够如《原则》作者达里欧所说，构建十几个独立的收入流。

房产投资金额大，流动性差，反而令很多人被动地赚了大钱。因为换成股票，你不敢如此重仓，不敢加杠杆，而且涨一点儿早跑了。

这就是所谓“屁股赚钱比脑袋赚钱多”之一种。

巴菲特数次在给股东的信里提及个人的房产投资，他更看重物业的租金收入。

这倒是印证了某种观点：

有钱人不是资产体量越来越大，而是现金流越来越多。

我们一生追求的不是做大做强资产体量，而是做大做强稳定、持续的现金流。

巴菲特说过“5288铁律”：

如果我的114.75美元在1942年被投资在一个无佣金的标普500指数基金上，所有股息都进行再投资，那么到2019年1月31日，我所持股份的价值（税前）将增至606811美元。

这相当于每1美元赚了5288美元。

然而，用屁股赚钱的事情，更需要厉害的脑袋。

2

诚实是一种“策略”

而非一种美德

芒格说过：我们更多的是因为讲道德而赚到了额外的钱。本杰明·富兰克林的说法适合我们。他没有说诚实是最佳品行，他说那是最佳策略。

这句话有两重含义，一是对外诚实，一是对内诚实。

如芒格所说：

你的内心应该有一个罗盘。这样，你就会知道哪些事情是即使完全合法也不能做的。

对内诚实更艰难。因为自己是最容易骗的。

芒格在哈佛大学的演讲上说：处理不好“心理否认”是致人破产的常见方式。

诺奖得主卡尼曼认为：

“（人们甚至不想投入）最少的精力去设法切实搞清楚他们做错了什么，此事并非偶然，而是因为他们就是不想知道。”

人们喜欢骗自己，也擅长于骗自己。有位教授写过一本论述人们为何容易受骗的学术专著，结果他竟然也是伯纳德·麦道夫庞氏骗局的投资者。

即便不喜欢现实，也要承认现实。

3

能力圈和舒适圈的

黄金交叉点

你的学习也是要基于能力圈的，否则跨界只是个幻觉。

一个最简单的例子，假如你从来没有学过围棋，试一下拼命学一阵子围棋，看看你能够达到什么水平。

走出舒适区，和走出能力圈不是一回事情。

一个人应该在自己的能力舒适区，并不断拓展。

要走出的，是自己的懒惰舒适区。

了解自己的能力局限很有价值。风险资本家弗雷德·威尔逊认为：

“你取胜的唯一途径就是知道自己擅长什么，不擅长什么，并坚持做你擅长的事情。”

查尔斯·D.埃利斯的观点更有趣，他认为：

每个投资者都有一个能力区（你真正擅长的投资领域），和一个舒适区（能让你保持镇定和理智的投资领域）。如果了解自己的优势和劣势，你就能明白自己需要在以上两个区域学习哪些知识（见下图）。

上图中间重叠的部分是你的最佳区域，你最该专注的部分，在那里，你拥有所需的技能和情绪，能做到最好。