本研研究的是机构投资行为对股市波动的影响，被解释变量采用上证指数季度振幅，解释变量分别为机构持股市值比例、机构持股集中度（各行业前五大重仓股市值与机构持股总市值的比例）、上证指数季度换手率（三个月平均换手率作为季度换手率）
最后的johansen协整和VECM结果如图，协整方程如第二张图这么写对吗？但是这么写的话就意味着换手率与波动呈负相关，这好像是违背正常规律的，而且换手率变动1%，上证波动7%这个数值也好像有点太高了。
另外，这四个变量都是非平稳的，如果用EG协整法加OLS回归得出的结果X1、X2、X3的P值都不显著，R平方也很小，就是说和股市波动没关系，所以没办法我才按照财经节析上讲的用VAR加johansen协整，好不容易弄出结果来貌似也是不符合常理的，不知道哪里出错了，头疼死了。
另外，我试过解释变量换其他数据，但又是平稳的，一个平稳，三个不平稳序列又该怎么搞？