学习内容：塞斯卡拉曼-安全边际3

学习笔记：

那些使用EBITDA作为衡量现金流指标的人要么忽略了资本支出，要么假设企业不会有任何资本支出，也许他们相信厂房和设备永远也不会有损耗。

然而现实情况是，如果资本支出不充分，企业几乎不可能产生稳定的现金流，且业绩几乎肯定下降。

垃圾债风险很大，而提供的回报则非常有限。为了按期支付契约上规定的利息和本金，许多事情都必须朝着有利于发行人的方向发展，但容许出错的空间却很小。尽管垃圾债每年的潜在回报高出美国短期国库券几百个基点，但却要承受可能血本无归的风险。

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