海通策略荀玉根团队认为，当前市场正处于牛市的孕育准备期，在这一阶段维持低波动很难，因此未来3个月A股低波动横盘的可能性较小，市场易出现回撤。从历史数据来看，该阶段波动幅度可达12-16%。

核心结论：

①上证综指维持3个月以上10%左右振幅很少见，如14年1-7月，16年4-8月，16年12月-17年8月，且均出现结构明显分化。

②历史上牛市孕育期市场回撤时吐出涨幅的六成左右，跌幅12-16%，99年519行情回撤时吐出涨幅的五成，跌幅24%。

③牛市孕育期进入回撤的诱因如金融监管和美股下跌，较小概率是再涨一波后回撤，催化如中美贸易谈判出现重大进展，阶段性银行攻守兼备。