投资能力和运营管理水平决定垃圾焚烧回报率。垃圾焚烧为环保运营型资产，典型的垃圾焚烧项目的商业模式可以理解为 EPC+O+投资，投资能力（杠杆率、融资成本）和运营管理水平（利用率、吨上网电量等）的差异造成了项目的回报率的不同。
垃圾焚烧是大势所趋。随着我国经济发展、城镇化水平提高及垃圾处理无害化处理率的提高，垃圾清运量和无害化处理产能每年稳步增长。2006-2016 年间，我国城镇生活垃圾清运量由 2.11 亿吨/年增长至 2.70 亿吨/年，年均复合增长率为 2.5%；我国城镇生活垃圾无害化处理产能由 27.33 万吨/日增长至 81.20 万吨/日，年均复合增长率为 11.5%。与此同时，我国生活垃圾无害化处理率也不断提高。2016 年，我国城镇生活垃圾无害化处理率达到 94%，其中城市生活垃圾无害化处理率达到 96.6%，县城无害化处理率为 85.2%。
经济发展和城镇化带来的人均生活垃圾产量的不断提高；根据国家统计局数据，2016 年我国人均垃圾产生量为 195 千克/年。我国几个重点城市之间差别比较大，其中北京的人均垃圾产生量最高，达到 402 千克/年，重庆的人均垃圾产生量最低，为 162 千克/年，经济较发达且城镇率高的城市人均垃圾产生量也较高。参考国外，美国的人均垃圾产生量为 657 千克/年，达到我国平均的 3.3 倍。我们认为随着我国经济的发展和城镇化推进，人均垃圾产生量仍有较大的提升空间。

【备用下载】 .
乐晴智库搜集整理
百度 乐晴智库，更多深度行业研究资料