中银债市策略周报2019年4月15日

内容提要

第一部分 宏观经济

通胀数据：周四统计局数据显示，3月CPI同比上涨2.3%，较2月提高0.8个百分点，2018年12月以来首次回到2区间，但略低于市场预期。

贸易数据：周五海关总署数据显示，按美元计，3月出口同比增长14.2%，预期 6.5%，前值 -20.7%，进口同比下降7.6%，预期0.2%，前值-5.2%，贸易顺差326.4美元。

金融数据：周五央行公布3月份金融数据，3月社融增量为28600亿元，预期18500亿元，前值7030亿元，人民币贷款增加1.69万亿元，预期1.25万亿元，前值8858亿元，M2同比增长8.6%，预期8.2%，前值8%。

第二部分 货币市场

上周央行全周暂停公开市场操作，也无逆回购到期，此为连续17日暂停公开市场操作。公开市场业务交易公告中描述流动性水平的措辞从之前的"较高"调整为"合理充裕"；这或许印证了近期流动性总量有所下降，也为上周资金利率普遍上涨提供了注解。
第三部分 后市展望

一、利率策略

二、信用策略

三、利率互换策略