中银债市策略周报2019年2月18日

内容提要

第一部分 宏观经济

贸易数据：2/14海关总署公布了中国1月贸易数据。按美元计，1月出口同比9.1%，前值-4.4%，进口同比-1.5%，前值-7.6%，贸易差额391.6亿美元，前值570.6亿美元。

通胀数据：2/15统计局公布了2019年1月的通胀数据。2019年1月CPI同比上涨1.7%，预期1.9%，前值1.9%，环比上涨0.5%；PPI同比上涨0.1%，预期0.3%，前值0.9%，环比下降0.6%。

金融数据：2/15央行公布2019年1月份金融数据。1月新增人民币贷款32300亿元，市场预期30000亿元，前值10800亿元。社会融资规模增量46400亿元，市场预期33000亿元，前值15898亿元。M2同比8.4%，市场预期8.2%，前值8.1%；M1同比0.4%，M0同比17.2%。

第二部分 货币市场

上周受春节后现金回流影响，整体资金面维持平稳宽松格局，资金价格前半周快速下行，后半周保持低位平稳运行。其中，DR001由2.24%下行至1.70%，DR007由2.51%下行至最低2.19%。受春节后现金回流影响，市场流动性水平仍处于较高水位。央行连续五天均暂停公开市场操作，单周净回笼10635亿元。

第三部分 后市展望

一、利率策略


二、信用策略