中银债市策略周报2018年9月25日

内容提要

第一部分 宏观经济

通胀：9/18周二商务部监测的9/10-16全国食用农产品市场价格指数比前一周上涨1.6%，生产资料市场价格指数比前一周上涨0.5%。根据截至目前的高频数据测算，2018年9月预测CPI同比2.2%。

第二部分 货币市场

上周货币市场整体保持平稳。周一周二受缴税因素影响，资金面一度出现紧平衡，各期限资金价格快速走高。周三开始资金面回归平稳，随后逐渐放松，各期限资金价格回落至理性区间。为应对缴税可能造成的资金缺口，央行先是在周一额外开展2650亿元1年期MLF操作，而后连续3天开展公开市场操作，累计投放资金3300亿元。本周临近月末，预计财政存款会逐渐释放，流动性大概率维持合理充裕水平。但是临近季末，预计金融机构会提前融入长期资金布局，市场结构性摩擦会加剧，建议谨慎对待。

第三部分 后市展望

一、利率策略

二、信用策略