全文已刊发《环球财经》杂志一月刊   

    在1971年美元与黄金脱钩以来的38年里，世界中央银行家们的自信达到了一个前所未有的程度，正如格林斯潘吹嘘的那样，他们自认为已经获得了必要的知识去让纸币变得就好像黄金一样，他们认为这样就能够欺骗自然规律，无中生有地“创造”财富，消除商业周期，确保全民就业和永远繁荣。如果说金本位下黄金对货币发行的刚性制约好比“法治”，那么当代中央银行家们的所作所为就是彻头彻尾的“人治”。
   
    最近震动美国的纪录片《巴菲特报告》中指出，中央银行家的权力甚至高于美国总统，他们才是国家经济命运最后的主宰者。当格林斯潘面对主持人质疑时也不得不承认，在中央银行家们控制货币发行的情况下，不存在所谓的纯粹自由市场经济，经济实质上处在被货币“管制”的状态之下。

    在当今的世界经济运作构架中，存在着两大相互作用而又相互独立的系统，这就是货币系统和实体经济系统，而货币系统对实体经济系统形成了显而易见的控制力。人们始终困惑于经济危机周期性发作背后究竟是什么力量导致的，问题的症结就在于货币系统的设计存在着根本性的缺陷，正是货币内生性的周期危机导致了社会整体反复出现的经济危机。

    货币系统的根本缺陷就在于“利滚利”制度。爱因斯坦曾说过，利滚利是人类发明的第八大奇迹，这一制度使得货币系统存在着自我膨胀的天然趋势。它作为一种纯粹的数学体系，完全独立于实体经济发展的轨道之外。在债权关系确定后，放贷人永远不会怜悯借贷人，无论天灾人祸还是生老病死，借债还钱与杀人偿命处于社会关系的核心部分。当利滚利的债务成本膨胀速度持续超过借贷方赚钱的速度时，则违约必然发生。如果我们把一个国家看作一家公司来看，当整个社会的平均融资成本持续超过它盈利的增长速度时，在利滚利的作用下，债务堆积将会以骇人听闻的速度增加，飞速扩大的债务本息压力最终势必压垮增长速度有限的现金流，导致违约集中爆发，从而产生金融危机，债务的摧毁同时消灭了依附于债务的货币，急剧萎缩的货币供应迫使实体经济出现大规模破产，从而引发经济危机。最终，坏账被处理和清除，货币系统进行洗牌，降低债务规模，游戏重新再来一遍。这就是为什么经济危机会周期性爆发的根本原因。

    当一个社会的平均借贷利息不可逆地高于经济发展速度时，危机的爆发将毫无悬念地成为逻辑上的必然。

    发端于美国的这场全球金融危机的根本原因就是美国堆积如山的庞大债务，而产生这些债务的源头就是美元体系的内生性缺陷，这就是主权信用货币作为世界贸易和储备货币必然导致美国债务规模持续增加，因为美国必须出口货币供不断扩大的世界贸易交易之用，而同时进口它国商品，并形成贸易逆差，逆差的最终归宿就是美国的债务。如果美国债务及其成本增加速度不可逆地超过美国经济增长速度后，美元作为世界储备与结算货币的地位则必然崩溃，唯一的悬念就是时间问题。

   特别需要强调的是，美国的债务不仅仅局限在国债，而是整个美国的ZF、企业和私人对银行系统的总负债，2008年美国总负债规模已到高达57万亿美元，这还不包括104万亿美元的医疗、社会安全等隐性ZF负债。仅仅在2006年，这个数字才是48万亿。2006年到2008年，美国的GDP从13.1万亿增加到14.2万亿美元，而债务却增加了9万亿，债务增长速度是GDP的8倍！美国长期可持续的经济增长被公认为3%，但社会平均债务成本在6%以上，以这样的速度推算，40年后的美国总债务将高达586万亿，而届时GDP仅为33万亿美元，每年的债务利息支付就将高达35万亿，超过GDP 的总量。换句话说，美国人一年不吃不喝不消费所创造的财富将无法偿还债务利息。
  
    债务将如同癌细胞一般疯狂生长，与正常的经济细胞争夺养分，并将最终攫取大部分营养，从而使经济细胞饿死。

    目前的全球金融危机仅仅是这一最终命运的一次预演。

    在这一过程中，美联储和美国财政部不会坐视国家破产，如果把美国看作一家公司的话，其资产负债表中的负债增长过快，而资产增长有限，为避免资不抵债的噩梦成为现实，唯一的解决之道就是实施极度宽松的货币政策，加速印钞，推高资产价格，以图刺激消费，同时大规模推行财政赤字，向未来借钱，用ZF投资将衰退的经济拉出泥沼。

  问题在于，以印钞票的货币政策和打鸡血的财政刺激试图启动经济引擎的努力不一定能成功。