证券市场总是会为自己创造噪音，任何时候都是如此

    在一个如此繁忙的星期一，抽出时间写这么一篇日记似乎过于浪费时间，不过最近发生的事情实在太有趣了。要知道，仅仅两个星期之前，大部分券商和基金还看多中国股市，4300-4500点是一致预期的今年上证指数高位区间，连一贯偏谨慎的QFII都在看多。半个月过去了，以上机构却纷纷转而预测中期调整甚至熊市。
　　
　　发生了什么事情？好像是有一系列的事情——加息传闻，提升存款准备金传闻，停止放贷传闻，调控房地产，等等。不过，除了房地产肯定要调控之外，其他传闻从未被证实过。某些银行被要求暂停放贷大概是真的，但那是因为1月放贷过于激进，春节之后肯定会故态复萌。总之，与其说以上事件是灾难性的，倒不如说是削弱性的；它们证明我们的经济有过热的趋势，而不是濒临崩溃。
　　
　　我们可以举出许多的利好消息——加强农村消费的政策在持续推进，已经公布的经济数据符合预期，物业税不会在两年内推出，等等。虽然以上利好看起来很微弱，可是足以证明基本面是多空互见的。在这种情况下，市场却呈现单边下跌的趋势。
　　
　　于是人们继续寻找原因：是否市场扩容过快？是否基金仓位过高，不得不调整？是否国家要出台更强硬的调控政策？是否整个世界都要退出经济刺激计划？前两条勉勉强强算是事实，后两条则近乎无稽之谈。那么市场为什么下跌呢？每个人都想找到答案，而每个人都迫不及待地宣传自己听到的答案。于是，加息传闻从香港报纸的一条八卦变成了全国流传的“半官方信息”，而融资融券从中性事件被渲染成重大利空，导致监管部门不得不出来安抚。恕我直言，以上猜测大部分是庸人自扰。
　　
　　归根结底，市场为什么会下跌？因为有人卖出。市场为什么一定还会上涨（不管是明天还是明年）？因为有人会买入。这就是事实。短期的市场变动不一定要有基本面支持，甚至不一定要有明确的市场情绪支持——你还记得“集体无意识”这个词吗？只要市场开始向某个方向运动，它就会为自己寻找理由。《华尔街的肉》记载了一个典型的故事：为了证明自己对市场的影响力，施罗德投资管理公司的基金经理大举买入某个德国制药厂的股票，导致其在一个小时之内上涨约3%；很快，Bloomberg终端上出现了各种传闻，最后纽约证券交易所居然暂停了该股交易，要求其“迅速披露未披露的信息”。结果如何？施罗德在第二天找了一个机会抛售了这些股份，仅此而已。
　　
　　仅仅一个月之前，许多人还认为在春节前后看到3600点是很正常的；现在，他们又认为在春节前后看到2700点也很正常。究竟什么是他们脑海中的正常？这个世界上信息太多了，在任何时刻，都有一些人选择做死多头，一些人选择做死空头，更多的人随风摇摆，哪边的势力大就投奔哪边。所谓的市场，就是这样一群笨蛋和极少数聪明人的集合。所谓的聪明人，并不真的有多么聪明，他们往往跟笨蛋一样看不清市场的走向；不同之处在于，他们总是知道自己在干什么，总是知道自己要什么，并且愿意拟定一个可行的长期规划，以达到自己的目标。在长期，他们往往能够击败市场，也就是击败那些不知道自己在干什么的笨蛋。
　　
　　对我而言，在任何时候，都只有一件事情可以做：寻找价值，发现价值，并且唤起更多的人认识价值。我们有一个完整的投资框架，那是从格雷厄姆、多德、巴菲特、林奇、兰伯特一直流传到今天的，经历百年时间检验的框架。市场有时候会把许多珍贵的珠宝以一文不值的价格扔给你，你要好好地接住，像看守宝贝一样看守它们，并且呼唤更多的人认识它们的价值。永远不要相信市场给自己寻找的理由，随时保持清醒的头脑，这就够了。很多人失败，是因为他们始终不知道，最重要的是他们究竟想获得什么、怎么去获得，而不是应该如何解释目前发生的一切。