货币资金是承载经济运行的血液。资金循环顺畅是保障经济体有序、健康运行的必要前提。近年来，伴随着中国金融发展与金融深化的步伐，中国虚拟经济发展迅速，但也同时出现了货币资金不断脱离实体经济，进入金融虚拟经济循环领域，导致实体经济与虚拟经济之间货币循环不畅的现象。大量货币资金不断涌入房地产市场、期货市场以及各类证券市场，会不断推升金融资产价格，从而加剧了金融  产泡沫。而实体经济中各产业却出现资金的虹吸效应，资金 “供血不足”导致实体经济增长乏力。 <br>
　　资金循环不畅导致资金使用效率降低、资产价格剧烈波动、企业部门债务成本上升，从而降低或扭曲财政政策和货币政策的执行效能，对整体经济金融运行带来极大的危害，需要引起高度关注。因此，无论是从理论还是实践层面，研究资金循环不畅的成因并提出相应对策，都具有重大意义。正是基于上述目的，本文通过建立货币资金循环模型，从分析资金循环不畅的现状与危害入手，探讨资金循环不畅的成因，并提出相应的政策建议。 <br>
　　一、资金循环的理论分析 <br>
　　本文参考Binswanger（1987）和伍超明（2004）建立的五部门货币循环体系，对资金循环模型进行分析。模型（图1）将整个经济系统被分为实体经济（由家庭和企业两个部门构成）和虚拟经济（包括股票、债权、期货等各类金融交易市场）两类。Yt、Ct、St、GDt、NFt分别代表收入、消费、储蓄、ZF预算赤字和国外净资本流入；（Xt - IMt）为进出口总和，ΔFt为虚拟经济资金量，ΔMt代表金融部门净货币供给，企业投资虚拟经济资金量为St′。 <br>
　　该模型包含了实体经济循环系统与虚拟经济循环系统。在实体经济循环系统中，企业、金融部门（主要是银行部门）、居民、ZF与国外部门五个部门之间通过储蓄、投资、利润、工资、消费、进出口与国际资本流动