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学习和投资心得：投资的收益率：取决于投资成功的概率和赔率，或者说“确定性”和“弹性”。这也是凯利公式的基本思想。红杉资本等风险投资机构也追求成功的概率，但由于初创企业的特性是风险大，成功概率并不高，但少数成功的投资赔率很高；而巴菲特投资成功的概率非常高，赔率不如风险投资那么高。
总体上，巴菲特的投资记录绝对不亚于风险投资机构。巴菲特的以概率（高确定性）为先的策略，是更适合二级市场的策略。在战略层面，们应该以集中为主要的原则，在集中的基础上适度分散。大格局的投资者，而且是已经具备很强能力的投资者，更倾向于只做少数决定个人财富命运的重大投资决策。
巴菲特建议，一生只打20个孔，很多高水平的投资者远远用不完。通过投资伯克希尔、万科、格力、茅台、腾讯等少数几只企业，一些人就实现了巨大的财富。们知道，格雷厄姆的体系是建议分散投资的，但与此同时，他也描述了做出一次重大的正确决策的好处。
但是，由于他们认为这个公司从事的是某种程度上离不开的业务，因此尽管价格暴涨，他们仍然持有公司大量的股份。他们基金的许多参与者都采用了同样的做法，而且通过持有该公司及其后来所设分支机构的股票，这些人都成了百万富翁。这个故事对聪明的投资者有什么教育意义吗？一个明显的意义在于，华尔街存在着各种不同的赚钱方法和投资方法。另一个不太明显的意义是，一次幸运的机会，或者说一次极其英明的决策（们能将这两者区分开吗？）所获得的结果，有可能超过一个熟悉业务的人一辈子的努力。”
熟悉格雷厄姆投资历史的人知道，这正是他自己的一笔投资，即1949年，他和另外一个合伙人投资了71.25万美元资金，相当于他们资金的25%，收购了一家成长型企业一半的权益，这家企业就是政府雇员保险公司，他担任这家公司的董事多年。