欧盟权衡如何救助希腊
避免欧元受冲击

2010年02月10日12:23

据知情人士透露﹐德国正在与欧盟(European Union)合作伙伴考虑一个向希腊等陷入困境的欧元区成员国提供贷款担保的计划﹐以平息公众对政府违约的担心、避免信贷危机的扩大。
一位知情人士说﹐计划将在欧盟框架下实施﹐但将由德国牵头。这位知情人士说﹐德国财政部长朔伊布勒(Wolfgang Schauble)日前与欧洲央行(European Central Bank)行长特里谢(Jean-Claude Trichet)就这个想法进行了讨论。
据一位知情人士透露﹐朔伊布勒周一对柏林的官员说﹐他得出的结论是没有方法可以替代救助计划。
预计欧盟领导人将在周四布鲁塞尔举行的峰会上就形势进行讨论。一位知情人士说﹐本周可能不会就计划作出最后决定﹐不过德国得出的结论是﹐贷款担保可能是避免债务危机蔓延的最有效方法。
德国财政部发言人说﹐目前尚未就援助作出决定。欧盟主席范龙佩(Herman Van Rompuy)的发言人拒绝置评。欧洲央行发言人也拒绝置评。
美股受这一消息的推动上涨﹐道琼斯工业股票平均价格指数上涨200多点﹐重回10,000点上方。
欧洲股市闭市﹐不过欧元兑美元迅速走强﹐超过1.38美元﹐信用价差进一步收窄。
这些都彰显出欧洲内部的担忧加剧﹔他们担心围绕希腊和其它欧元区边缘成员国巨额债务的市场动荡可能会破坏货币联盟。欧元区有16个成员国。
目前不清楚考虑之中的债务担保会如何构建﹐不过一旦提供援助﹐欧盟就要在避免更大的灾难和轻易放过希腊等长期超支的国家之间谨慎行事﹐这可能会进一步损害对欧元的信心。
布鲁塞尔智库欧洲政策中心(European Policy Centre)首席经济学家楚勒格(Fabian Zuleeg)说﹐只要确保任何支持都必须附带非常非常严格的条件﹐就不会触发道德风险的问题。不过他说﹐这要两害相权取其轻。
救助还可能会面临德国和其它国家的普遍强烈反对﹐这些国家的纳税人实际上将承担受影响的国家发生违约的风险。
无论怎样﹐欧盟成员国都在考虑这样的措施﹔这显示出﹐决策人士把另一个可能性──也就是欧元区成员国的潜在违约──视为更糟糕的结果﹐可能会对欧洲和全球经济造成严重后果。
欧盟决策人士说﹐希腊的动荡是对欧元可信性的一个重要考验。十年来﹐欧元一直是欧元区的通用货币。
从某种程度上讲﹐欧元是一项高风险试验：在共同的货币政策和独立的财政管理之上建立起来的经济同盟﹐再加上任何一个国家都不会超支这一乏力的政治承诺──过去十年来希腊一再违反这个规定。预计2009年希腊的预算赤字将接近其国内生产总值(GDP)的13%﹐远远超出了欧盟设定的3%的上限。
德国愿意考虑出手救援﹐可能也与德国银行在这些国家的风险敞口有关。
比如说﹐德国银行是向希腊放贷的主要机构﹐国际清算银行(Bank for International Settlements)2009年第三季度的数据现实﹐它们的账面上共拥有约430亿美元的希腊债权﹐包括给予个人和企业的贷款。在欧盟成员国中﹐只有法国银行给予希腊的贷款比德国银行多﹐达到750亿美元。希腊共欠外国银行3,030亿美元债务。
此外﹐德国一些地区性国有银行也针对希腊债务发售了类似保险合约的产品﹐即信用违约掉期。德国八家地区性国有银行在这方面总的风险敞口目前还不清楚。
其中两家银行Bayern LB和West LB称﹐它们在希腊信用违约掉期上的风险敞口小得可以忽略不计。总部位于汉诺威的NordLB和总部位于斯图加特的LBBW这两家德国的地区性国有银行则拒绝发表评论。总部位于法兰克福的Helaba和总部位于汉堡的HSH Nordbank则未立即回复要其作出评论的要求。记者目前无法联系到另一家地区性国有银行SaarLB。
欧盟对希腊和其它欧元区国家提供救援的过程不会是轻而易举的﹐目前不清楚在欧盟框架下将如何对这些国家提供救援。英国等未加入欧元区的欧盟成员国有可能反对救援希腊等国。
英国财政部一位发言人说﹐虽然目前尚未提出可供讨论的财政援助建议﹐但如果是只需要欧元区采取行动的事﹐那它就是欧元区的事。
英国财政大臣达林(Alistair Darling)也公开表示英国不愿参与任何欧元区的救助行动。在本次金融危机的高峰期间﹐英国已为救助自己的银行体系花费了数十亿英镑。
根据欧盟的管理条约﹐欧洲央行和欧盟各成员国的央行不能对成员国展开救助。但成员国政府则不受此约束。虽然欧元区国家没有义务非要救助其它成员国﹐但也没有什么障碍阻止它们自愿地实施救助。
如果救助的结构是提供担保﹐而不是直接提供贷款﹐那么救助提供国的救助成本将难以计算。比如说﹐德国有可能因承担了更多风险而需增加融资成本﹐导致德国国债的利率上扬。
在以往一些成功实施的救助方案中﹐承诺提供的救助款实际只被动用了一小部分﹐因为救助行动使投资者信心有很大提升。比如在上世纪90年代中期的墨西哥“龙舌兰酒危机”期间﹐在美国等国总计提供的约500亿美元救助款中﹐最终只使用了一小部分。
投资者数周来一直担心﹐希腊的巨额预算赤字以及沉重的国债负担使其国债有发生违约的风险。
周二﹐在有可能对希腊实施救助的消息传出后﹐防范希腊发生债务违约的信用违约掉期出现了价格骤降。1,000万欧元五年期希腊债务的保险成本下降了80,000欧元（合109,280美元）至340,000欧元。
就在市场反弹和信用保险成本骤降之际﹐德国政府一位发言人称﹐目前尚未作出救助希腊的决定。虽然这一表态使市场行为暂时发生了一些逆转﹐但在欧洲交易时段晚些时候﹐有关法国总统萨科奇(Nicolas Sarkozy)周三将与希腊总理帕潘德里欧(Giorgos Papandreou)会晤的消息﹐支撑了投资者有关救助决定正接近作出的信心。
无论如何﹐救助希腊都会引发外界对欧盟“稳定和增长协议”的深深质疑。欧元区国家就是根据这一协议管理其赤字和债务的﹐欧盟一直坚持说﹐这一条约足以使欧元区成员国的财政状况达标。
Charles Forelle / Adam Cohen