我们认为达成“宏观经济指标保持在合理区间”需尽量避免GDP增速失稳下滑情况出现，面对“三驾马车”选择题，投资
的可能性最大。在国家“适时适度实施宏观政策逆周期调节”的指引下，基础设施建设投资重回“稳增长”基本引擎为较确
定事件。基建投资增速边际变化与资金端一季度同比变化一致，预计年内基建投资整体增速持续反弹。
上半年房地产投资受土地购置费和建安费两者影响保持较快增速，我们预计下半年房地产投资增速会稳定持续回落。当前
仍处商品房库存去化过程，趋势仍将持续。且由于施工和竣工指标的相对滞后，表明即使后期当新开工面积增速持续回落时，
施工面积增速仍然能在一定时期内保持高于2018年的正增长速度。
基建和地产施工端两者综合作用下，预计全年我国水泥需求增速为3-5%，不排除超预期概率，使得行业强劲的基本面更加
坚实。
投资建议：水泥行业配置海螺，优选华新、天山、祁连山、万年青、塔牌，关注港股华润水泥控股。小建材中优选估值合
理，需求有保护，盈利能力向上的弹性品种，推荐建研集团；长期视角，持续推荐估值合理的价值组合：伟星新材、山东药
玻、中国巨石、东方雨虹。
风险提示：基建及地产投资不达预期、原材料上涨超预期、国际地缘政治风险