中银债市策略周报2019年6月24日

内容提要

第一部分  货币市场

随着央行维稳资金面持续投放流动性以及后续财政投放的落地，6月资金面跨季无忧，但非银仍有压力。同时随着市场信用传导链条进一步的疏通，分层现象有望边际缓解，但市场机构的信心恢复仍需时日。

第二部分  债券市场

一、利率策略

从基本面、货币政策传导力度考量，下半年的政策组合应该是财政发力，货币配合。目前市场不确定性依旧较强，建议谨慎操作。

二、信用策略

短端在上周经历了快速下行之后，本周继续下行空间被压缩。交易策略方面，建议以高评级品种为主，根据曲线陡峭化程度适当增加久期提高收益水平。

三、利率互换策略

在全球市场转向宽松的大背景下，利率互换市场中短期继续下行应较为符合市场的预期。