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学习心得：
长期投资股票的策略：买入股票的过程包括以下几个部分：确定投资标的、估值、确定安全边际、等待、买入。
确定投资标的：根据不同行业的特性，风险收益比、确定性高低以及企业的长期竞争优势和发展前景选择投资标的。从历史的角度以战略的眼光研究行业的特性，充分了解行业的演变历程、周期性、行业结构及未来发展方向，从而在公司研究时有一个总的指导思想。不同的行业在不同的历史时期具有完全不同的发展规律，风险差异也很大,投资者可以参考国外成熟市场的行业发展史，确定行业所处的历史发展阶段，从而采取不同的投资策略。有的行业已经十分成熟，市场发展空间不大，处于这种行业的企业增长速度有限，但确定性相对较高，投资的时候应该在估值很低的时候买入，在估值合理偏高的时候卖出。如果是周期性行业则注意衡量估值的方法，不能单纯以市盈率为选择的根据。新兴行业市场处于启动初级阶段，市场空白很多，但行业竞争格局尚未稳定，企业的确定性相对较低，基本面容易发生突变，虽然很可能出现阶段性的高增长，也可能迅速衰亡，投资这类企业一定要选行业龙头，或者有明显竞争优势的企业，不能因估值低而盲目买入中小企业，也不能因为预期中的高增长而忽略估值。投资周期性行业不能超长期持有，一定要按照行业景气周期进行波段性的操作，而非周期行业中的优势企业则应该在没有过度高估的前提下尽量长期持有，充分享受企业成长带来的回报。无论选择什么样的企业，竞争优势是最重要的因素，风险和收益的平衡很难把握，却又极其重要。选择最安全的投资标的。市场永远是波动的，每一次波动都会带来一个机会，理论上的获利机会是无穷的，而实际上真正可把握的机会则是很有限的。大起大落的股票存在着巨大的价差，理论上能带来最高的回报，但实际上没有那个投资者能长期持续正确地把握这种机会。爆发性增长或重组可以带来短期的暴利，普通投资者很难预判，通常结果是高位站岗。高不确定性的股票有高回报的可能性，也可能带来巨大亏损，这种机会宁愿错过。低风险高回报的机会有吗？有而且不少，关键是带着价值之心耐心寻找、等待，这样的机会才是值得下重注的。尽量少参与周期性行业，特别是强周期行业，同时不要低估的其下跌空间。周期性企业股价弹性较高，这也是吸引很多投资者的地方，然而弹性可向上，也可向下，强周期性行业跌起来没底，牛市高点下来百分之八九十很正常。

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学习和投资心得：
股票投资之PBPE估值法：
市盈率估值法所谓市盈率，就是指一家上市公司股票的每股市价与每股盈利的比率，其计算公式为：市盈率=每股市价/每股盈利，即PE（市盈率）=P（股价）/E（每股盈利）。其中，E的数值一般采用最近一个完整财年的每股盈利数据；而P的数值则是目前时点目标个股的最新股价。作为国际成熟股市经过长期实践的一种估值方法，市盈率估值法最突出的特点，是其非常简洁有效。简单来说，如果一家上市公司未来若干年每股收益为恒定数值，那么PE值代表了上市公司的股东（也即该股票的投资者）可以在多少年之后收回初始投资（不计算资金的时间价值）。相比较而言，市盈率的原理类似于实业投资中的“回收期”概念，只是忽略了资金的时间价值。需要指出的是，通常而言，绝大部分的上市公司在未来若干年里一直保持恒定的每股盈利（即保持每年净利润不变），几乎是不可能的，因此E的变动往往还取决于宏观经济环境、企业的生存周期、经营管理情况、企业自身发展和成长性所带来的波动，未来每年的每股盈利仍然会面临极大的不确定性。在这样的背景下，市盈率估值法只是对股票价值的一种粗略估计，只能大致衡量一只个股在当前的市盈率水平下，股价是高估还是低估、抑或是大致合理。由此，一些专业投资者也会将其进一步延伸至“动态市盈率”估值法。比如，在目前2017年财年还没有结束时，根据已经某上市公司已经公布的2017年一季报或半年报的业绩数据，大致推测该上市公司2017年全年的每股盈利，然后再计算其“动态市盈率”，并评估其股价究竟是高估还是低估。整体而言，市盈率估值法的优点主要在于，这种方法非常简单、直观和明了，非常适用于业绩稳定、前景明朗的公司。此外，其对全市场整体股价水平的高低，也会有很大的参考价值。比如2005年上证指数998点时，两市平均市盈率大概在16倍左右；2008年1664点时上证指数平均市盈率大概在14倍左右；2014年A股在沪指2000点最新一轮牛市启动时，两市的平均市盈率在13倍附近。而这些全市场历史底部的市盈率估值历史数据，都可以作为投资者在决策时的重要参考。而另一方面，历史市盈率估值的缺点，则主要在于“看后视镜开车”，不能充分反映一只个股未来基本面的变化形势。比如，有些强周期性的上市公司，在周期顶点的时候市盈率反而最低，而这个时候的股价也往往处于历史高点附近。
PB估值法 SHAPE  \* MERGEFORMAT
所谓市净率，就是指一家上市公司股票的最新股价与每股净资产的比率，其计算公式为：市净率=每股市价/每股净资产，即PB（市净率）=P（股价）/B（每股净资产）。其中，B的数值一般采用最近一个财报的每股净资产数据，也即当前最新公开披露的每股净资产；而P的数值则是目前时点目标个股的最新股价。整体而言，历史市净率估值方法和历史市盈率估值方法基本相同。PB的数值，一般经常被专业投资者参考的标准数值有两种。一种是结合全市场过往历史波动和个股所在的全行业情况，所计算得出的市盈率区间范围。另一种则是数值1，即个股的股价是否跌破每股净资产。跌破一般将意味着该个股存在大幅低估。另外需要指出的是，PB估值法一般还要结合ROE（净资产收益率）指标进行综合评估。一家上市公司的股东、投资者，最期待的事情之一，无疑是该公司一直保持较高的盈利能力，能够一直能为企业所有人创造高盈利、越来越多的盈利。因此，在不同的ROE水平下，每股净资产的实际价值，可能并不是账面所反映出的一个简单数字。“高效”净资产与“垃圾净资产”的实际价值，显然有天壤之别。整体而言，PB估值法的主要优点也是相对简单、直观和明了，并且相对广泛适用于银行、地产等基本面相对稳定的重资产行业。其缺点则与市盈率也大致类似，相对不能有效反映在上市公司基本面发生深刻变化时的内在价值变化。在此背景下，PB估值法能够有效应用的最大前提，就是要合理评估一家上市公司净资产背后的内在价值。

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瘦身健体8300步，因雨休息

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学习笔记一：天才黑客阿桑奇—9

https://bbs.pinggu.org/thread-7185005-1-1.html

天才黑客阿桑奇—9

转眼间，这些文件在互联网上像爬山虎一样迅速蔓延传播。

杀害平民，干涉他国内政，虚报伤亡数字……美军被钉在了耻辱柱上。

美国政府的保密系统，更是成为了一个天大的笑话。

更可怕的是，阿桑奇既然有如此能力，难保今后不会把美国的其他机密文件全都偷出来公诸于世。

到了那一天，美国这座所谓的“民主灯塔”将彻底成为一个幻影。

阿桑奇，绝对不能留！

巧合的是，就在这一年的年终，阿桑奇被瑞典控诉犯下了强奸罪，声称阿桑奇于2009年曾在瑞典强奸两名女性。

是不是蓄意陷害，成为了一个谜。

但是阿桑奇自知得罪美国，迅速选择了亡命天涯。

他掌握了简单的易容术，多次躲过追捕和暗杀。有时候，他甚至会男扮女装。

2012年，阿桑奇终于得到了厄瓜多尔政府的政治庇护，进入厄瓜多尔驻英国大使馆藏身。

在这座大使馆里，阿桑奇呆了整整七年！

为了解救他，全球有60万人进行签名请愿，希望不要对阿桑奇和维基解密进行迫害。

然而，在7年后的今天，恶龙终究战胜了勇士。

这位“美国最危险的敌人”，即将被拉到美国受审。

他将要承受的苦难，可想而知。

但是，用中国的一句古话来评价阿桑奇的结局，也许是最合适的：“求仁而得仁，又何怨？”

如果再次选择，他还是会手握宝剑，走向那条邪恶的巨龙。

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学习笔记二：手写笔记

【手写学习笔记】薛兆丰经济学讲义 -18

区别对待｜选择标准-1

第009讲 | 稀缺 -1

https://bbs.pinggu.org/thread-7185987-1-1.html

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学习笔记三：手写笔记

【手写学习笔记】薛兆丰经济学讲义 -19

区别对待｜选择标准-2

第009讲 | 稀缺 -2

https://bbs.pinggu.org/thread-7185989-1-1.html

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2.学习笔记

——我们要尊重客观规律。经济运行有其自身规律。只有充分尊重经济规律，发挥市场作用，扫除人为障碍，才能适应生产力发展要求，实现贸易畅通、百业兴旺。


——我们要把握发展大势。古往今来，人类从闭塞走向开放、从隔绝走向融合是不可阻挡的时代潮流。我们要以更大的开放拥抱发展机遇，以更好的合作谋求互利共赢，引导经济全球化朝正确方向发展。


——我们要胸怀共同未来。放眼世界，各国早已休戚相关、命运相连。我们要立足共同利益，着眼长远发展，致力于实现世界持久和平繁荣、各国人民安居乐业，避免因一时短视犯下不可挽回的历史性错误。

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挑战第四百七十三天   读8页书，完成当日任务

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