哈哈，你的问题让人comfused!

首先，venture是指资产，不一定要lock into risk assets上。

其次从风险角度来看，处理风险的两种办法是：1）打包: 建个portfilio,分散风险；2）还是打包，做个package，把风险转嫁出去，这次打包的意思是指，风险及相关的利益都在package里面。

再次，从option的角度来看，资产可以是指所有的finacial instrument.包括underlies和derivatives，我想你把venture误以为是derivatives了吧。

the NPV of venture in the fomula above refers to all the captial,of course including the liablility and equity.

上面公式应用的难点，在于如何确贴现利率！

我这里指得venture是entrepreneurial venture,其实就是一个start-up company.为了降低风险，entrepreneur不会把所有资金都投入venture，个人资本的另一部分会投入market portfolio。就像VC一样，会投资很多start-ups ，使之成为well-diversified investor。这是一个道理。Initial investment的剩余部分只能通过debt financing (bank or VC) and equity financing (VC)­来解决了。我觉得个人资产中，投入venture和market portfolio的比例还是很重要的。因为这会影响 cost of capital (required rate of return) for entrepreneur in venture, 进而影响到 PV（在做valuation of initial investment 时候，cost of capital 是作为discount rate的）。贴现率是指risk-free rate吗？如果是的话，应该可以参考当时的T-bill yield吧？

还有一个问题，standard deviation of return in holing period 怎么求呢？是对每年的profit margin求standard deviation 就可以了吗？

小弟最近写assignment，请高手多多指教！

NPV of venture=PV of venture-initial investments

风险企业的净现值＝将风险企业未来每年的现金流折现到现在（PV of venture，用内部收益率折现，比你那个risk-free rate高多了，20％都有可能）减去现在风险企业的外源融资资金（不管是Debt financing还是Equity financing ，加总即可）

我理解是这样，不一定正确

狼性和Onroad24的理解都没有错。vincent830小弟的问题是对venture的理解。与一般的投资不同，Venture Capital 除了有投资人或出资人和被投资人之外，还有一个投资经理。Venture Capital 有三个当事人。其中，entrepreneur的最大特点是，除了有钱其他什么本事也没有。因此，他/她并不具备把资本分成若干份额部分地购买无风险资产、部分地投资市场组合M.，我的看法是，你的课外作业要明确你是出资人、投资经理？还是项目公司？