美元套利急冻恐掀新风暴
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2010-02-25
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工商时报

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【记者王晓伯／综合外电报导】



　根据英国金融时报周三的报导指出，随着美元一路走扬，国际间对美元利差交易也开始感到担心，忧虑在去年大为盛行的美元利差交易将会急速冷却，当初从事美元利差交易的投资人，尤其是投机客，面对美元上扬的压力，为减少损失，可能会被迫大卖资产，为全球金融市场造成重创。


　所谓利差交易，是投资人借进利率较低的货币资金，再投资高利率与高收益的资产，而利用利差来寻求获利。去年3月全球市场反弹，由于美国利率处于超低水准，因此美元成为投资人心目中理想的融资货币，而借进美元资金投资主要目标为新兴市场的国际资产。另一个被投资人视为理想的融资货币具是日圆。


　然而随着今年来美元一路挺升，从事美元利差交易的成本大增，获利也遭到侵蚀，许多投机客更是转而做多美元，使得事美元利差交易的投资人被迫转而出脱资产。


　报导指出，已有若干迹象显示美元利差交易的投资人已开始在出脱手中部位：首先，根据芝加哥商品交易所的资料显示，投机客已开始作多美元，而作空欧元的部位更是连续创下新高。其次，新兴市场股市基金近来出现资金净流出的情况，而这是自去年以来是极为少见的现象。


　专家担心美元继续扬升，在美元利差交易反转下，全球市场可能会一波拋售资产的热潮。中国人民银行副行长朱民上个月就曾公开表示，他对今年金融市场最担心的就是庞大的美元利差交易可能形成反噬。他估计现今全球美元利差交易的规模高达1.5兆美元，甚至超过日圆的利差交易。


　不过也有专家认为，朱民的数据过于夸大，尽管目前仍难掌握美元利差交易规模确切数据，但是根据PI经济顾问公司的估计，在去年年底时美元利差交易规模应在5,000亿到7,500亿美元间。该公司曾估计2004到2007年间的日圆利差交易规模应在1兆美元左右。


　不过也有专家认为不需担心，因为迄今为止，美元的涨势大来自美国之外的因素，例如希腊财政问题。而在预料美国联准会还会继续维持联邦基金利率在现有超低水准一段时间之下，美元为利差交易中融资货币的地位其实并不会改变。