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学习心得:
台湾版的《巴菲特的选股秘诀》:
第一,投资案例:
1.吉列公司:消费品制造,市场占有率高达64%,巴菲特在1988年吉列公司陷入财务困境时开始投资,买入6亿美元的可转债,红利收益率为8.75%,可以按照每股50美元的价格转换为吉列公司的普通股(比当时的股价高出20%,两年内不得转换,保有赎回权利,如果普通股价格连续20个交易日超过62.5%的话将可以强迫转换)。两年后,伯克希尔转换成普通股,投资的6亿美元已经上涨到8.7亿美元,除了股利外,尚有45%的获利。产品具备提价的能力。
2.吉尼斯公司:品牌酒精饮料的生产、分销和行销业务。世界上最大的酒精饮料生产公司。国际化公司,业务简单易懂,烈性酒市场总销量每年3%速度递减,消费升级顾客喝比较好或比较贵的酒,全球性品牌每年增值,全球化销售管道,与竞争者合资合作;低负债率,低资本需求和营运资金,良好现金流,1991年不到20倍市盈率买入,税后利润6.36亿,1.22亿折旧和摊销费用,2.24亿资本支出,算出股东收益为5.34亿。更看重公司特许经营权。巴菲特买股都是从股东盈余的角度来计算(不同净利润,也不同于自由现金流,而是扣除资本支出后的股东盈余)。
3.美国运通公司:长期研究非常熟悉,沙拉油存融资诈骗丑闻买入,业务稳定经营(旅游及相关服务的运通信用卡和运通旅行支票;金融咨询服务的财务计划、保险和投资产品;运通银行业务),巴菲特购买3亿美元可转债,当时还没有信心成为运通公司的普通股股东。1994年转换成股票,并购进更多普通股。运通卡收取年费,会员质量更高,覆盖范围更广,持有者消费能力更强,被商家青睐。