奥纬咨询今日发布最新报告《中国资产管理——ETF将引领下一波增长》，将2018年视为中国ETF市场的重要转折点。这一年，中国ETF市场的资产管理规模迅速增长，于年内推出了近40支新基金，产品规模达人民币3,810亿元（约合560亿美元），创历史新高。研究表明，机构投资者正在加大对ETF产品的建仓力度，这主要是由于中国股市在经历了2018年的深度调整之后，主要股指的估值处于低位且极具吸引力。

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新闻发布会上，报告作者周之行与叶琮㵆向记者分享中国ETF市场洞察

奥纬同时建议中国的基金管理公司充分利用养老金组合型基金（养老金FOF）的增长势头，并与养老金FOF管理公司展开积极合作，联合开发更多ETF产品，服务于个人投资者长期财富管理市场。奥纬预期，随着中国金融业进一步对外开放，中国的资产管理市场将迎来更多竞争，而ETF产品有望成为资产管理机构的重要战略部署。

图1：中国ETF产品的数量及资产管理规模

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随着投资者接纳度的不断提高，ETF产品正越来越受到个人与机构投资者的青睐。

以易方达创业板ETF为例：作为追踪中国创业板规模最大的ETF产品，该基金2018年机构与个人投资者的持股数量分别较2017年激增超过480%和340%。

2018年，共有20家基金管理公司发行了38支ETF产品，相比之下，2016年仅有6家基金管理公司发行了9支ETF产品。过去，大多数ETF产品为股票型ETF，而2018年新发行的ETF产品类型则更为广泛，包括多支债券型ETF、聪明贝塔ETF与国企改革主题ETF。

奥纬咨询董事合伙人及本报告联合作者之一的周之行表示：

“

日益成熟的个人投资者、规模不断扩大的机构客户群、逐渐多样化的产品开发以及初步显现的降费信号，成为中国ETF市场蓬勃发展的重要驱动力。同时，监管机构及交易所也在积极地倡导发展ETF市场。不过，与其他市场相比，中国的ETF市场仍处于起步阶段，基金管理公司应深入了解不同类型投资者的需求，为其提供差异化的方案。

”

奥纬咨询在报告中进一步指出，基金管理公司在发展ETF产品业务时，应利用这一趋势，在开放式架构下与各类养老金FOF管理公司合作开发更多ETF产品，以满足不同投资者的需求。基金管理公司也应联手开展和推广投资者教育，让投资者了解养老金FOF作为打包解决方案所带来的益处。

例如，基金管理公司可以从养老金角度切入长期个人投资者市场，帮助他们实现长期投资目标。华安基金与博时基金等几家著名的养老金FOF管理公司已公开强调：有鉴于被动管理型基金的高效率、低成本，他们已使用这些基金（包括ETF产品）来进行投资组合布局。

而对于主动/短期个人投资者来说，基金管理公司可以考虑为这些投资者提供行业或主题型ETF产品，帮助投资者实现降低交易成本的目的。

报告指出，近年来窄基指数ETF实现了快速增长。以创业板ETF为例，由于近年来市场对于中国新兴产业的投资热情不断升温，2018年8支创业板ETF产品的规模增长了约6倍。奥纬咨询期待主题型产品加大创新力度，捕捉未来热点。

中国ETF市场预计将在未来几年继续保持快速发展。对此，奥纬咨询副董事合伙人及本报告联合作者之一的叶琮㵆认为，基金管理公司应提升ETF业务在整体战略规划中的地位，以把握未来的发展机遇。他补充道：

“

近日，中国宣布多项金融业对外开放的政策措施，上交所科创板也已正式开市。我们相信，随着越来越多的外资机构进入中国资产管理市场，ETF业务有望成为各大资管机构的重要战略部署，而科创板ETF产品也有望成为基金管理公司目标开发的产品，为投资者提供投资科创企业的独特机遇。对基金管理公司来说，想要壮大规模、取得流动性优势，掌握先机与长期投入是两个先决条件。基金管理公司应与其他金融机构密切合作，包括指数公司、另类数据（alternative data）供应商、做市商与分销商等，不断完善ETF生态体系。它们还应该探索如何更好地调动机构组织内部的资源，同时满足合规与企业管治等方面的要求。

”

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报告作者

周之行，奥纬咨询董事合伙人，拥有超过15年的亚洲及中国市场金融机构咨询行业经验，成为多家国际以及本土金融机构在大中华区提供咨询顾问服务，包括银行、资本市场、财富管理、资产管理行业。

叶琮澔，奥纬咨询副董事合伙人，专注于金融服务业务。

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