在面对回报不确定的风险资产时，投资者怎样才会愿意买入风险资产？我们可能会猜测，对风险厌恶的投资者来说，为了让他愿意投资风险资产，风险资产的期望收益率应该比无风险利率高出一截才行。但事实并非如此。只要风险资产的期望收益率比无风险利率高，风险厌恶的投资者就会将其一部分财富投资于风险资产。这个结论也可等价地陈述为：风险厌恶的投资人总会愿意参与微小的风险。下面我们严格地来证明这一点。  
假设投资者拥有初始财富 w
0
可在无风险资产（无风险利率为 r
f
）与一种风险资产（收益率为
r