7月汽车制造业增加值继续下降，拉低工业增速，


汽车制造业
        1-2月  3月    4月    5月    6月   7月
增速   -5.3   2.6   -1.1   -4.7   -2.5   -4.4
累计   -5.3   0.2   -0.3   -1.0   -1.4   -1.8
7月汽车零售增长-2.6%，有机构认为其中有部分6月清库带来的零售数据结转到
7月以及部分提前上牌国五车型结转至7月，7月零售数据表现好于真实情况。
汽车零售
        1-2月  3月    4月   5月     6月   7月
增速  -2.8   -4.4   -2.1   2.1    17.2   -2.6
累计  -2.8   -3.4   -3.1  -2.0    1.2     0.6

从历史数据看M1是汽车零售的领先指标，今年以来M1已经有所回升，
      1月  2月  3月  4月   5月  6月  7月
M1  0.4   2    4.6   2.9   3.4   4.4  3.1
后期汽车零售可能会略有回升。但由于汽车制造业对去年下半年以来的销售下滑准备
不足，生产调整不及时，去年全年汽车零售下降2.4，但汽车制造业增加值增长4.9，
未来几个月汽车制造业可能还将处于去库存阶段，增长并不乐观。

工业增加值的变化同财政支出增速也有明显相关关系。
财政预算  
           1-2月     3月      4月      5月      6月
收入    39104  14552   18995  17268  17927
支出    33314  25315   17038  17356  30515
ZF基金
            1-2月    3月      4月      5月       6月
收入     9450    4850     5263    5181    7037
支出    14374   4507     3540    5436    9293
合计
             1-2月    3月      4月      5月       6月
收入     48554   19402   24258  22449  24964
支出     47688   29822   20578  22792  39808
盈余      866    -10420    3680    -343   -14844
以上为财政部网站上列出的收支数据，但是央行的数据显示各级财政和ZF机关在银行系统
拥有巨额存款，月度变化额较大。                                                             

              1-2月     3月       4月      5月       6月
收入        48554   19402   24258  22449  24964
支出        47688   29822   20578  22792  39808
盈余         866    -10420    3680    -343    -14844
财政存款  8577   -6928      5347   4849    -5020
盈余         9443  -17348     9027   4506   -19864
2019年6月不计财政存款变化财政赤字为14844亿，计算财政存款变化后财政赤字为19864亿.
2019年1-6月不计财政存款变化财政赤字为21061亿， 计算财政存款变化后财政赤字为
14236亿。根据财政预算加上调入资金全年赤字安排为42744亿，由于6月单月的财政赤字过大，
不可持续，7月财政赤字下降的可能性较大。按照预算安排今年余下5个月财政赤字不计财政存款
变化财政赤字为21683亿，按名义增长率8.5%计算接近GDP的5%，计算财政存款变化后财政赤
字为28508亿，约为GDP的6.5%，对经济构成较强支撑。但同时也要看到，地产投资下滑，

后期继续下滑的可能性较大，明年上半年下滑速度可能还会加快。基建投资受投资效益不高
地方债务高和融资闸门收紧等因素影响，重启不易。制造业投资在产能利用率低的情况下，
难以持续回升。加上中美贸易战逐步升级和美欧等发达国家经济数据回落，

出口形势不容乐观。美国罕见宣布推迟加征关税，特朗普的说法是避开圣诞节，但近期美国股市
表现不佳，从各种迹象来看更有可能是为了避免股市出现暴跌，相关调查显示基金经理对经济衰
退的恐慌升至2011年以来最高水平。

基金经理对经济衰退的恐慌升至2011年以来最高水平http://usstock.jrj.com.cn/2019/08/14011127971953.shtml
推迟加征关税对股市构成短暂利好，但美股近期盈利不佳，今年以来利润连续两个季度下降，
预计三季度将继续下降，后期继续下跌的可能较大，加上利率倒挂，破产失业增加，
Bankruptcy-related job losses are grimly reminiscent of the Great Recession
https://www.marketwatch.com/story/bankruptcies-cause-the-highest-number-of-job-losses-since-2009-when-the-us-was-in-the-depths-of-the-great-recession-2019-08-06

美国在不远的将来陷入衰退的可能性很大，中国需要有相关政策储备。在5月的宏观经济数据
分析中笔者曾经指出，中国当前需要用提高消费率的方式来实现经济再平衡，为此提出了三点建议，
（2019年5月宏观经济数据分析https://bbs.pinggu.org/thread-7163418-1-1.html）结合当前
经济形势再增加一点：补贴就业。

香港当前的局势很混乱，背景在于经济发展不好，年轻人没有出路，加上美英等外部势力煽动。如果
明年经济危机爆发，800多万应届毕业生中相当比例不能实现就业，大陆的局势恐怕也很难稳定。那么
能不能从9月起（9月新生入学学生宿舍可能不让住了）提供补贴，初期可以高一点然后逐月递减。
假设有400万学生不能在毕业后立即找到工作，平均每个学生补贴三万，一年补贴额约1200亿。
京沪高铁造价2200亿，1200亿不到京沪高铁造价的60%，但修一条高铁能够解决的就业相比之下会少很多。从需求的角度看，我国交通需求大幅增加已经成为历史，交通统计公报的数据显示，近年来
客运量连续下降，

客运周转量涨幅微弱，


（2018年交通运输行业发展统计公报
http://xxgk.mot.gov.cn/jigou/zhghs/201904/t20190412_3186720.html）
大量增加交通投资可能会引发较大的金融风险。


除对大学生提供补贴外对中小企业在经营困难情况下不裁员的也可按员工基本工资的80%提供
补贴。在美国失业补贴等是法定开支，国会自动认帐；日本在经济情况差时会增补预算，有时
一年增补三次。如果明年经济危机爆发，失业补贴多达数千亿，人大事后是否会同意？如果
不同意在经济形势变化较快时能否在人大常委会通过后增加预算？此外光伏等新能源行业当然
应该补贴，煤炭行业补不补，纺织行业补不补，像红领这样的的纺织企业补不补，如何防止
企业骗补等诸多问题需要预先考虑，如果现在不未雨绸缪，到时恐怕会措手不及。