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学习和投资心得：（续上）
11.大约50%的新兴企业都会在五年内消灭，绝大部分的倒闭案例都发生在竞争激烈的行业。年轻的上市公司由于还处在发展的不稳定阶段，因此只要走错一步，它就有可能倒闭破产。衡量这些企业的财务能力是尤其重要的，通常它们可能遇到的最大问题就是现金枯竭。虽然规模较小，但是能够发展的空间却很大。（年轻企业的注意事项是财务稳健，步伐稳健）
12.就像人类一样，上市公司也有中年危机。那就是过去的做法现在不再有效了。它们放弃旧有模式，试着透过不断检讨改进来找到自己新的定位。对任何一个上市公司来说，没有任何东西比商业信誉来得更为重要。一个百年历史的餐厅，口碑良好且享誉百年，但可能因为一次食物中毒而毁于一旦。（中年企业的危机）
13.一般来说，大部分过去极其赚钱的老公司都很难重新创造过往高速成长的辉煌。也有一些例外，如箭牌，可口可乐，麦当劳以及爱默生电气。美国钢铁的案例高速们：不管今天这个上市公司规模有多大，或市场地位有多高，它都不能永保巅峰状态。耐心固然是美德，但如果你持有盛年不再的股票，你的忍耐未必终有所获。（老年企业的困惑，更多是缓慢增长型或稳定增长型为主）
14.每天都有公司死去。其中有一些是成立不久的年轻公司，由于发展得太快太急，它们往往会超出其偿还能力借贷，这让它们很容易死于非命。有一些公司在中年撒手人寰，原因可能是其产品有缺陷或者过时导致再无人问津；也可能是它们选择的行业不对，或者选对了行业没选对时机；或者最糟糕的情况，既选错了行业又选错了时机。大公司像小公司和年轻公司一样也会死亡。
15.很多投资者从历史经验中学会了如何让其投资组合“防衰退”，即就是只投资麦当劳、可口可乐、强生以及其他所谓的“消费成长类”公司，因为这些公司在过冷的经济中往往表现良好。（非周期类）
16.任何股市老手都知道，股价会在预期发生经济衰退时下跌，或者因为华尔街担忧通胀走高而下跌，但是无论是对经济衰退还是对通胀进行预测都是没有意义的，因为经济气候是无法预测的。你只需相信通胀最终会走低，而衰退总会结束。一次长期的熊市，是对每个人耐心的巨大考验，并且足以让最有经验的投资者焦虑不安。因为不管你的选股实际能力有多么高超，你持有的股票价格都会下跌。而当你觉得股市已经见底时，股价却还可能继续下跌。投资者无法避免调整和熊市，就像美国北方人无法避免暴风雪一样。当暴风雪或飓风来袭时，人们都会采取行动来保护自己免于受到伤害。自然而然，们也会想办法采取行动避免受到熊市的伤害。但是在股市里像一个童子军那样保持戒备实际上是弊大于利。人们在避开调整的尝试中损失的金钱，往往远远超过所有的调整给他们真正造成的损失。（这段话非常有感触，去年熊市满仓扛过来了，结果在今年春节前基本就收复了失地，很多去年空仓的投资者也因为去年的空仓错过了今年的大涨。真正的价值投资应该集中去做的事情是研究公司的基本面并且一定坚守在低价买入并持有。）
17.投资者最大的错误之一，就是在股票和基金里杀进杀出，指望避开调整。还有一种错误就是手上拿着一大笔钱迟迟不入场，而是期待下一个调整来临时捡便宜货。在试图通过选时来躲开熊市的同时，人们往往也错过了与牛市共舞的机会。（盈亏同源，躲开了熊市同样也躲开了牛市。）
18.巴菲特的选股策略很简单：没有窍门、不是花招、不炒作市场，只是购买业绩好的公司的股票，并不厌其烦地长期持有。
19.利用股票期权激励管理层，使得公司的管理层与股东利益攸关，当股票上涨管理层受益时，其他投资者也同样从自己购买的股票中获益。这就形成了双赢局面。投资大公司和小公司都可以赚钱，但如果你专注于投资小型企业，你的投资收益会更好。投资股票并不需要每只都赚钱。