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学习和投资心得：
价值投资的理念：
价值投资虽然是清晰明了的理念，但做价值投资却是一套基本商业准则的实践，实践的过程涉及的认知和执行都不是轻而易举的，都可能出错，也就是做不对。应当说，有很大一部分人并不具备复杂投资所具备的认知和执行能力，当他们做不对的时候，他们错误地认为是价值投资理念不适用，而没有认识到，他们是在价值投资的实践环节出了错。市场作为一个整体，大部分时间是混乱的，因为大家对未来的判断不一致，但当“未来”到来的时候，结果是显而易见的，这时候价格就会重新向价值靠拢，好的东西被时间证明了其好，差的东西被时间证明了其差。对结果的解析虽然也会有分歧，但会比对未来的判断分歧小得多，随着时间的推移，好东西会不断证明其好，市场最终给好东西以高价。这就是市场的轨迹，什么样的市场都不可能颠覆1+1=22>1这类人类的基本理性，所以价值投资必然有效。回到A股，价值投资呈现了怎样的有效性呢？这就是如果你以静态估值一样的价格买入，盈利能力强的公司股票长期必然战胜盈利能力差的公司股票。公司长期盈利强弱我们看roe就可以了，净资产回报率，不言自明，这是赚钱能力。A股市场roe最高的公司当属茅台，其roe长期维持在30-40%之间，也就是100元的净资产可以一年可以产生30-40元的净利润，茅台长期惊人的涨幅已经不用我说了，但茅台股票市场也并非一直看好，2014年在塑化剂和八项规定的打击下，一度跌到115元附近。如果只说茅台好像有点造神的感觉，再说说另一只高roe的股票：格力电器，这是被市场长期不看好前景的制造业公司，每年都有一大堆人说格力到天花板了，所以他的估值很长一段时间甚至不到10PE，格力电器的roe长期维持在25-35%之间，这样的一只股票，他的长期表现也有目共睹，同样创造惊人的涨幅。逻辑很简单，roe高，长期股价涨的多是必然的，就像说一个能赚钱的人必然越来越富一样，不证自明，跟市场没关系，跟牛熊没关系，只跟时间有关系，时间到了必然呈现。时间拉的越长跑赢应当越明显，否则结果就是好公司越来越便宜了，貌似只有极个别时候才有这种好事，如果你碰到了千万别忘了告诉我。虽然价值投资的逻辑如此简单如此基本，但做对并不容易，具体到每个公司，你的判断是否符合事实，考验每个人的能力，结果决定于你的能力而不是你的理念，以格力电器为例，当市场普遍认为行业走到天花板的时候，你如果通过自己的分析判断并非如此，你就可以逆势以便宜的价格买入，最终获得丰厚的回报，如果你不具备这种正确思考的能力，这种收益与你无关，如果你判断错了，你也可能在短期市场暴跌的时候因恐慌遗憾地卖出，甚至因此亏损，但这样的结果恰恰证明价值投资的有效而不是相反。践行价值投资有难度，幸运的是，尽管人的能力有高低，每个人总有自己熟悉的领域，如果你有正确的思维方式，在自己熟悉的领域做投资，你仍然可以获胜，相反地，即使你能力再高，如果在自己不熟悉的领域盲目冒险，你仍然可能犯错误，做不对价值投资，这就是我们都很熟悉的能力圈的概念。勤奋学习不断进步，每个人都可以有并能不断拓展自己的能力圈；认真研究公司，以理性的态度审慎对待自己的判断，每个人在投资上都可以有所收获。这就像人类必然不断进步一样。葆有理性，独立思考，这是人类的荣光和尊严所在，价值投资必然有效。