1. 企业价值=股东与债权人投入资产的+企业经营获取的超额利润的贴现
超额利润率是企业价值的关键；PE并不是由P和E来决定的，而是由超额利润率和成长性决定的
2. 对于一个企业来说，在经营的过程中，能不能使企业价值超越资产价值，很重要的一条就是超额利润率是否为正；企业要有盈利的价值。在盈利的价值的基础上，我去不断投入形成不断成长的价值，这样的价值才是有用的
3. 白酒研究员反复告诫我，白酒很重要的是什么？是企业和渠道商之间的关系。
最近我也去拜访了中国白酒第一消费大省——江苏，我专门去江苏拜访了很多白酒经营商，他们告诉我为什么都愿意卖茅台，因为茅台愿意让利。
在过去10年，茅台对经销商的态度，以及他们对经销商的让利是做的最好的。卖茅台酒既赚吆喝又赚钱，所以对于经销商来说，他们更愿意去卖茅台
4. 在过去的证券研究当中，我们是否忽略了对管理学的研究和探讨？
在过去的证券分析中，我们是否忽略了对企业经营管理的研究？
在过去的证券分析中我们是否忽略了对企业家精神的观察和鼓励？