刚刚，中国央行宣布下调金融机构存款准备金率。此次下调分为两类：

普遍降准0.5%与符合条件的城市商业银行1%。

根据中国人民银行的官方解释，此次降准释放资金约9000亿，其中普遍降准8000亿，定向降准1000亿。降准的目的是引导降低实体经济融资成本。

如何理解本次降准？

1）降准力度较大，释放资金较多，但均符合预期。

此前本周国常会就定调要求运用全面降准和定向降准的工具，支持实体经济发展。今天中国央行公布这一决定，属于后续安排的落实，符合市场预期。

2）降准的背后，是经济下行压力的持续加大。

降准属于典型的“逆周期调节”工具，所谓逆周期，就是在经济周期下行时，才会降准。降准的效果如何尚待观察，但经济基本面继续下行从侧面被证实。

3）降准后，降息的预期将弱化。

事实上，除了降准，市场对于央行通过下调中期借贷便利MLF利率来达到降息目的的操作，也有较强预期。但央行选择了在当下降准，那么短期内降息的概率就显著下降。否则，短时间内连番降准降息，与“不搞大水漫灌”的政策取向，不相符合。“放水”的信号意义过强。

4）对金融市场的影响中性。

本周资本市场的走势，已经较大程度将本次降准计入资产价格（Price in），因此影响整体偏中性，即便利好也可能是情绪脉冲。

降准落地后，不排除市场会选择抛售一波，所谓的“买预期，卖现实”，可能会迎来“卖现实”的阶段。

具体而言，对股市来说，基本面依然是负面驱动，情绪面有所缓和，政策面（流动性）边际改善，这是近期股市震荡偏强的主要驱动，但还不足以支撑四季度有趋势性上涨机会。

商品市场来说，降准利多也已计入资产价格。接下来，工业品依然要面临越往后，需求下滑的压力越大的现实。且按照当下对房地产的思路，降准的钱也几乎不可能流入地产，黑色商品依然在四季度会面临较大的下行压力。

总体来说，本次降准就是一次对冲经济下行压力的常规操作，不要动不动就是要暴涨，大放水，房价怎么样。

都几十岁的人了，成熟稳重一点。🌚