A股公司跟踪研究学习——南都电源纪要

业绩情况

三季度华铂的量起来了，环比增长。三季度扣非是能盈利的。

通信业务（主要是通信电池）

业绩情况：去年总部的通信是亏损的。国外10多个亿，国内10多个亿，其中锂电去年6个亿（公司的锂电基本都只用在通信里），今年上半年2.9亿，基本都是出口的。

竞争格局：市场份额大概20%多。其它的竞争对手包括双登、圣阳。产能有1000万KVAh。

单价及利润率：通信的锂电海外的毛利率在20%左右，国内的跟铅酸电池差不多。5G基站单站的电池价值量在4-6万块，20多度电。现在4的2万块钱左右。招标一般集中在下半年。

再生铅

毛利率及业绩：毛利率下降主要的原因是铅的价格下降，稳态下毛利率能做到7%左右。目前自用30%，外销70%。今年的业绩对赌还是有压力的。更多的利润来源是增值税退税，现在一共13%的增值税，退还30%，剩下的70%一半国家拿走，一半地方政府拿走，地方政府拿走的部分还会计成补贴再给我们一部分。

公司产能：产能去年25万吨，今年50万吨（有效产能大概40万吨多），规划产能合计是60多万吨（目前无法再扩产到60万吨以上，审批要求）。华铂二期投资大概有10亿多，固定资产大概是8个亿，40万吨的产能。再生铅海外占铅供应市场的80%，国内只有50%，一年国内铅的总需求量在500万吨。

自行车动力电池

目前只做替换市场，去年全年亏损2亿，归母亏损1亿(（公司持股51%）。上半年亏损下降了很多。现在的目标是把锂电做进OEM市场。

其他

销售费用：去年有一个合资公司投了8000万的广宣费用，今年不投了。