人民币均衡汇率的估计

王泽填
姚洋*

中国经济研究中心

北京大学国家发展研究院

No. C2008006
2008年11月11日

*作者简介：王泽填，男，北京大学国家发展研究院、中国经济研究中心博士后，主要研究世界经济与发展经济学。地址：北京大学蔚秀园18栋411（100871）姚洋，男，北京大学国家发展研究院副院长、中国经济研究中心副主任、教授，主要研究制度经济学、发展经济学。地址：北京大学中国经济研究中心。

内容摘要：本文在我们先前关于结构转型和巴拉萨-萨缪尔森效应的关系的研究基础上，用购买力平价法估计人民币均衡汇率。我们用184个国家及地区1974-2007年的年度面板数据进行估计，发现人民币自1985年以后就一直被低估，2005-2007年人民币被低估的幅度分别为23%、20%和16%。与已有的多数文献相比，这一估计结果显得比较适中。我们还检验了估计结果对样本选择和解释变量选择的敏感性，结果均证明估计结果具有高度的稳健性。对人民币失衡和我国贸易平衡的关系以及人民币向其均衡水平调整速度的分析进一步支持估计结果的合理性。根据估计结果，我们认为应该放慢人民币升值速度，否则在会带来一系列消极影响。
关键词：扩展购买力平价法    实际汇率    农村人口比重

汇率失衡
JEL: C23
C53
F31