A股公司跟踪研究学习——工业富联会议纪要

一、业务介绍

1、云服务设备

我们的云业务包括云设备、存储设备、服务器及数据中心等。我们的客户包括美国的大客户亚马逊、戴尔、微软及Oracle。国内客户做了很多推进与开发，规模不大，增速很快，客户包括京东、阿里、腾讯、字节跳动及中国移动等。我们云服务设备发展的一个驱动力，主要就是受到5G或者是8K+5G的带动。应用场景其实就是8K来做一个内容和图像的创作与传输，经过信息处理、云端存储及网络传输这三个模式所获得的一些产品，通过5G网络再投射到更清晰的8K的屏幕上。我们现在有做东京的奥运会，旧金山的美式足球，主要做的是AI的影像分析，就是球员在球场上那些反应，动作等，通过8K+5G技术分析整合。这个技术还可以应用到医疗相关行业，已经应用到了巴西的圣保罗大学的心脏科医院，台湾大学的癌症医院，大陆的中国医药大学医院，可以大幅缩短基因定序和分析的时间，做到45倍的加速。它对医疗、体育、农业等都有巨大的意义。

2、通信网络设备

私下里我们的网分为两块，一块是通信网络设备，例如天线、基站、路由器、5G发射模组等。另一块是苹果相关的，手机的封装，这个是划在精密结构件里面。今年是5G元年，我们认为5G的爆发会出现在明年下半年。我们的产品比较偏终端，大概会在5G周期偏中或者偏后期爆发。我们的产品从第一个switch和server开始就和客户一起做合作与研发，以往是客户研发为主，我们来生产。从2000年开始，我们跟随客户从2G3G到5G，4G和5G在未来很长一段时间都会是共存的关系。客户把很多4G研发的资源用到5G研发了，会把更多4G研发的任务给我们。我们做的研发更多，毛利就会更高。

通讯网络设备的客户包括Cisco，戴尔，arris，诺基亚，亚马逊，苹果、联想，华为，小米等。这块收入增速比较稳定，收入利润增速有放缓的趋势。这部分收入最重要的来源是A客户的手机封装，但由于其去年到今年上半年表现没有超预期，所以这块收入主要靠云和网其他的产品的收入来弥补，这块产品的利润率比A客户的低，所以利润增速有所放缓。

3、智能制造与工业互联网

新业务方面我们推的是智能工厂综合解决方案。我们在行业有几十年的生产优势，工业实操几十年的经验，海量生产的技术和数据。我们为客户提供开箱即用的解决方案，根据客户的需求量身定制。我们6月份发布了12朵工业云。我们也可以为客户工厂的人提供实操的培训。我们7月份也和一些央企做了工厂降本增效的交流，也有派一些人去他们的工厂寻找一些痛点。

同时工厂管理的能力也能延伸到智慧城市的应用。2018年我们完成了三个智慧城市的项目，上海控江，虹口，普陀。在建的包括增城的智慧小镇，南宁的项目，西安的项目。

二、Q&A

Q：传统代工业务的增长情况

A:云的增速10+%，比较快，在上半年全球云CapEx不景气的情况下。网会复杂一点，单独通信网络设备收入增速双位数，但利润率没有像苹果业务那么高。苹果业务由于保密原因是特意和其他精密结构件混在一起的。苹果业务和毛利的贡献有一定下滑，带动整个网业务的下滑，利润增速下降。

Q：通信网络设备里苹果业务主要做哪一块

苹果做不锈钢中框，这个技术要求比较高，只有我们能做到。我们在钨钢刀头上安一层硅来代替金刚石刀头，并且有重新利用刀头损耗的技术，全球90%以上不锈钢中框都是在我们这边做的。我们刀具可以赋能跨行业的，可以用到航空航天、轨道交通及医疗。在刀片上安装传感器，在国内做到技术突破，结合“雾小脑”可以很快知道哪把刀具快要崩缺，提高良率。苹果业务的收入和利润比重从去年开始呈下降趋势。利润方面未来会通过工业互联网的智能制造做补足，智能制造对净利润的贡献比收入大。

Q：集团对公司的定位

装进公司的三块业务和５G关联最紧密。是富士康的转型之作，代表了未来工业物联网转型，老板认为未来是工业互联。签了协议，集团其他部分不做工业互联网。我们目前先做的是集团内部赋能。集团内部本身是一个大工厂，它需要的工业互联网可能比很多中小企业更多。先拿内部练手，结合出的经验再做外部的赋能。这也是得到客户认可的。我们的工业互联网不是指以工业互联网的形式生产产品，你生产什么还是什么，我通过我的工业互联网和工业云为你的生产赋能。赋能输出的结果就是能耗的节约，良率的提升。实现场域内无线可以节约很多共线的费用。每个场域节约成本节约能耗的方式都不一样，需要相关技术人士到各个场域去看。

Q：通信设备这块之后的增长

通信网络设备中国和日本这块走的比较靠前，日本涉及冬奥会，基建成本会支出较多。我们判断下半年会有比较好的增长。

Q：5G建设节奏对工业互联网的影响

工业互联网不需要完全去依靠5G和基站。我们有自己的5G小基站，覆盖1万平方米场域，结合其他技术做一个厂域内的解密的5G网络，足以满足工厂内部需求，不需要依靠旁边的基础设施建设（基站、电线等）。所以5G不影响我们去推广厂域内的工业互联网的建设。但其他偏消费者的终端例如server，storage，传输类的，一定要基站建好之后，我们后续做一些，架网关等等。对于这样的情况，5G的浪潮会偏中端、中后端。云会提前一些。

Q：公司员工数是否持续下降

季节性生产企业的员工数量浮动很大，年底旺季，年中年初淡季，去年年底是21-23万人。看均值的话是员工数量缓慢下滑的。工业互联网代替了一部分人工，保就业再就业不允许这个数字下降的特别厉害，人口结构也在调整，产线上年轻人比较少。以后人均产值会持续提升

Q：公司账期管理

我们对账期管理比较严格。我们的现金周转率和存货周转率都优于同行业。我们净利润和自由现金流的比几乎是90%以上。