中国法定数字货币（DCEP）产业研究深度报告之一：“区块链+”相关上市公司梳理-东兴证券-20191031-35页


摘要：
捍卫国家货币主权， 中国 央行数字货币呼之欲出。人民币未纳入 Libra 的一篮子货币中，未来可能会降低各国央行为人民币
的储备需求，目前，我国正积极推进数字货币的研发进程，闭环测试正在紧张进行之中。如果中国央行数字货币推出，除了
降低反洗钱成本、提高货币政策有效性以外，更重要使命是捍卫可能在 Libra 等数字货币冲击下的国家货币主权地位，亦或
更有效推进人民币国际化的进程，配合“一带一路”战略，造福和平共处的全球和谐“生产关系”。
” 法定数字货币战略意义显著，各国金融战略意义凸显，可能酝酿新时代的“货币战争”。目前全球贸易清算体系高度依赖成
立于 1973 年的 SWIFT 清算系统和 1970 年建立的 CHIPS 私营支付清算系统，随着区块链技术的不断成熟，比特币等加密数字
货币应运而生，但由于其币值不稳定等特征，目前仅在极小范围内流通。针对此现状，各界纷纷布局中心化体系下的数字货
币，如 Facebook 发布 Libra 白皮书，各国央行也在加速研发中心化数字货币。部分发达国家出于金融稳定的考虑，对法定
数字货币发行较大争议，而发展中国家和落后国家为了金融普惠、突破制裁等原因，较大倾向于对法定数字货币持支持态度。
加密货币体系发展 迅速 ， 但目前业态 更趋近于投资工具而非支付手段。加密货币的诞生源于对电子支付行业的革新，旨在
搭建去中心化、个人对个人的电子货币体系，据 CoinMarketCap 统计，目前已有超过 2650 种加密货币，截至 2019 年 9 月 8
日，加密货币总市值为 2678.7 亿美元，市场总交易额为 526.3 亿美元。目前，比特币地位仍稳居第一，市占率超过 70%，
以太坊和瑞波币市值均突破百亿美元。虽然加密货币体系正在迅速发展，但是受制于币值不稳定、技术不完备等种种缺陷，
未能对传统货币体系造成较大冲击。
Libra  的推出或引发“Globalcoin” 浪潮，但仍面临包括监管、超发、外汇在内的多方面风险。Libra 建立在安全、可扩展和
可靠的区块链基础上，以赋予其内在价值的资产储备为后盾，并由独立 Libra 协会治理，是一种中心化货币。相较于其他
货币种类，Libra 具有多方面优良特性，如使用范围广、信用保障强、交易安全性高等，可广泛应用于跨境转账、境内支付
以及新金融生态的构建。但 Libra 的设计框架决定了其面临包括监管、超发、外汇等多方面风险，甚至可能给全球金融体系
带来系统性风险。
链 中国央行数字货币若适时推出，将带动“区块链+ ”相关产业迅速发展。 。 “区块链＋”将是构建价值互联网，构建可信任社
会的“点金术”。在“一币两库三中心”的基础上，我国央行 DCEP 通过可控匿名的原则和100%的准备金机制，实现对于M0
的部分替代，通过双层运营体系，确保中国央行法定数字货币有效发行运营。目前最先投入试点的应用场景是数字票据平台，
旨在搭建中小企业的信任平台，加强其贸易合作。同时，央行数字货币的推出也将推动包括安全加密、货币发行、支付流通
等相关产业的迅速发展。