stqidian 发表于 2010-3-19 13:30
因为是实证研究，所以我们不谈理论。目前央行体现货币政策可以通过：
1，实际调节官方利率，比如调整银行准备金和超额准备金的利率（注意，不是准备金率）
2，控制流动性，比如公开市场操作，或者查一下央票发行、回购的数据
3，就是影响市场对利率的预期（比如周小川或者其它高官的讲话、央行的季度报告发布等等）
上面三种常见方法对市场利率都有不同程度的影响，需要研究者拉出历次央行动作时间点，然后比对当时市场利率波动情况，总之，统计和分析的方法啦。
尽管如此，我个人感觉这样的研究并没有太大意义，在市场中做的久了感觉上述因素机构也会看，但我们还有更多的方面要看，比如市场因素：新股、增发等等股市和回购利率；回购利率本身和shibor趋同（这个和shibor报价团收到的政策制约有关），当前做市商在一级市场上标的利率等等等等好多因素。

顺便问一下，回购利率有质押式和买断式，建议你用质押式比较有代表性。但期限你用1天还是7天的？还是用回购定盘利率？这些都有很大的区别。Shibor也是，至少你要决定用3个月还是6个月（假设你的模型解决了货币政策传递到市场的部分，但是对于Shibor的整体影响又是不同的，这个又涉及到整条收益率曲线的形状问题。所以还不能仅仅拿某个时点的term structure，还要拉出3月期Shibor的历史曲线。）