中国的货币政策传导机制令人看不懂。中国的货币政策的中介目标肯定不是利率，中国现在还没有实现利率市场化，商业银行还没有成为真正的自主经营的经济主体，还处在政府的隐性担保之下，存款保险，资本充足率，还有存款准备金方面都存在很大问题。还有中国的信贷配给也是莫名其妙，斯蒂格里茨的经济学中曾经说过，信贷配给是由于利率的正向选择效应和利率的反向选择效应所决定的银行最优贷款利率使得信贷市场不能出清，而要采取信贷配给使得信贷市场出清，而中国目前的现状是什么。

A major fact for the current commercial lending is that banks are reluctant to lend to SMEs, in fact this firms counts about 60% of the employment. In the future, commercial banks will alternate from their bias lending to state owned enterprise towards SMEs, which in fact will make the credit channel more effective to the real economy.

在货币政策传导的基本渠道上，经济学家认为货币政策传导的基本渠道一般有两条：即货币渠道（利率途径，汇率途径和非货币资产价格途径等）和信用渠道（包括银行贷款途径和资产负债表途径等。目前我国货币市场还不完善，货币政策的传导渠道主要还是信用渠道，货币政策的中介目标还是货币供应量，操作目标还是基础货币；但随着我国货币市场建设的完善，利率市场化改革的完成，汇率形成机制的合理化，我国货币政策的传导渠道会向货币渠道转移，中介目标也会转向利率。