杨义群 发表于 2010-4-17 09:54
自己也没搞懂，为什么还要写书？

杨义群 发表于 2010-4-11 21:49

zeshao 发表于 2010-3-30 09:38
“比如有一种三个月期权的股票，协定价格为每股10元，每股的期权购买费为2元。…一种可以选择的做法是花200元买下这种股票的100股看涨期权。三个月内如果股票价格上涨超过12元，则按协定价格花1000元买进100股，转手卖出获利。相反，如果三个月内该股票价格下跌，则不买进100股，但是200元期权费已无法收回。”

此例又何错之有啊？
（除了语言表述上的不清晰）

关键是：什么情况下应该行权？什么情况下不应该行权？
你能够回答这个问题吗？

hzese 发表于 2010-4-23 21:28
中译本？清华这个名教授是老外？

zeshao 发表于 2010-3-25 13:31
确实啊。。。楼主举的两个例子不能说明问题啊。

我觉得用个数学表达来说明一下比较清楚：
△P =  - D * P * △y
这个是大家都熟知的久期公式。
可见，债券的价格变化 和 利率的变化 是反方向的。

一、“当市场利率低于买进利率时，抛售债券有利可图，因而可选择抛售。”
---------->利率y 降低，债券涨价，卖债券是实现收益的。

二、如果债券的利率变化正处于一个上升时期，未来利率可能会比当前利率更高，那么潜在购买者当前就不会购买债券，因为当前购买意味着收益损失。”
---------->预期利率y上升 ，债券会跌，肯定是要等跌了再买的。

sunying1019vx 发表于 2010-4-25 00:37
9楼的讲得很清楚呢，楼主多思考哦

杨义群 发表于 2010-4-25 22:54

zeshao 发表于 2010-3-25 13:31
确实啊。。。楼主举的两个例子不能说明问题啊。

我觉得用个数学表达来说明一下比较清楚：
△P =  - D * P * △y
这个是大家都熟知的久期公式。
可见，债券的价格变化 和 利率的变化 是反方向的。

一、“当市场利率低于买进利率时，抛售债券有利可图，因而可选择抛售。”
---------->利率y 降低，债券涨价，卖债券是实现收益的。

二、如果债券的利率变化正处于一个上升时期，未来利率可能会比当前利率更高，那么潜在购买者当前就不会购买债券，因为当前购买意味着收益损失。”
---------->预期利率y上升 ，债券会跌，肯定是要等跌了再买的。

我指出了这样明显的两个错误，而有些网友仍然认为它是正确的。
这更说明了该教材对读者的毒害之深。

这两个论点为什么是错误的？
说明如下。
一、买卖证券的原则应该是利润最大化，而不是赢利了就卖。
二、利率处于上升的时期，只要选择得好，购买债券依然能够获利。所以，“潜在购买者当前就不会购买债券”这样的论点是错误的。

杨义群 发表于 2010-3-24 22:28
又如：“如果债券的利率变化正处于一个上升时期，未来利率可能会比当前利率更高，那么潜在购买者当前就不会购买债券，因为当前购买意味着收益损失。”

xliuilx 发表于 2010-4-27 20:47

杨义群 发表于 2010-3-24 22:28
又如：“如果债券的利率变化正处于一个上升时期，未来利率可能会比当前利率更高，那么潜在购买者当前就不会购买债券，因为当前购买意味着收益损失。”

债券价格不是等于面值的贴现嘛，利率越高价格越低，预期利率上升等于预期价格下降，现在购买自然损失，怎么错了？

铁树 发表于 2010-5-1 20:43
不好意思，我有个问题，这里提的债券利率值得是债券自身的利率即票面利率，还是指得是市场利率。
如果值得是债券自身的利率的话那么利率越高说明债券本身的收益更高，为什么要价格要降低下来；
如果说的市场利率的话，那么市场利率越高的确会将潜在的债券投资者吸引到利率更高的银行存款领域。

铁树 发表于 2010-5-3 13:35
52# 杨义群
首先谢谢杨教授的讲解
其次，我想问一下，既然债券的利率为债券的到期收益率，那么我们可以认为债券的到期收益是增加的，那么一只未来能获得更高收益的债券为何他的价格反而下跌？
谢谢！！！