2009 年，在全球衰退的环境中，中国仍然实现了8.7%的经济增长。这其中以大规模投资为主导的经济刺激方案发挥了关键作用。但最近一段时间房地产投资对经济的拉动作用也愈加明显。2010 年前几个月国内经济继续保持了良好的增长势头。2009 年，尽管中国的出口商品占全球市场的份额继续上升，但总出口仍有所下降。这加上进口的强劲，导致了净出口的收窄，大幅拉低了2009 年的经济增长速度。同时，经常帐户盈余也急剧下降。不过从2009 年开始出口有强劲反弹， 并在2010 年初超过了危机爆发前的水平。房地产市场火爆，飙升的房价促使政府出台了一些旨在增加住房供给和抑制投机的政策措施。

我们预计今年GDP 增长9.5%，但增长结构将有所改变。政府主导投资的增长将放缓。出口很可能随着全球经济的恢复而继续回升，房地产业也会继续强劲增长。消费将保持稳定增长。在经历了2009 年的负通胀之后，2010 年将出现明显通胀。但由于全球过剩产能将抑制国际市场上价格的上涨，中国的通货膨胀率也不太会很高。我们预计今年中国的外部盈余将基本保持不变。宏观经济政策需要比2009 年收紧。与大多数国家不同，中国的总产出已接近潜在产出水平。因此，中国需要与多数国家不同的宏观政策。宏观经济风险包括房地产价格泡沫及紧张的地方财政。2010 年的预算正确表明了基本中性的财政立场。但由于世界经济还有一些不确定性，在预算实施过程中保持灵活性十分重要。对通货膨胀的预期可以通过收紧货币政策和升值汇率来加以控制。货币政策对遏制资产价格泡沫也起着关键作用。提高利率在货币政策中的作用很必要。如果决策者担忧利率变化所带来的资本流动，那么更加灵活的汇率会有帮助。